【中炬高新】年报直击 -宝火之争-后首份年报出炉 中炬高新净利润虚假繁荣

　　3月29日， 中炬高新 （600872.SH）发布2023年年报，实现净收入16.97亿元人民币，不仅成功扭亏，还创下 中炬高新 净收入新高。但体现其真实盈利水平的扣非净收入为5.24亿元人民币，相比2022年下滑5.79%，这已经是其连续下滑的第叁年。

　　此前饱受股东权斗之争的 中炬高新 ，业绩尚未完全恢复。再加上此前高管举报公司厨邦耗油做假，让 中炬高新 再陷入舆论漩涡之中。

　　拨开扭亏“虚假繁华”，扣非净收入持续下滑

　　3月29日， 中炬高新 发布了2023年年报，公司营业收入51.39亿元人民币，同比下滑3.78%；归母净收入16.97亿元人民币，同比上升386.53%。2022年时 中炬高新 亏损5.92亿元人民币，去年公司实现结束亏损实现盈利，同时创 中炬高新 净收入新高。

　　对于结束亏损实现盈利， 中炬高新 表示，主要因素是公司与中山火炬工业联合有限公司（以下简称“工业联合”）诉讼和解与撤诉，2023年转回在2022年度计提的预计负债影响。

　　2020年9月-2020年10月，工业联合向 中山市 中级人民法院及 中山市 第壹人民法院提起三起诉讼，以于1999年-2001年期间签订的三份建设用地使用权转让合约纠纷为由，主张 中炬高新 应交付就案件所涉位于 中山市 火炬高技术产业开发区三块面积合计约2970.55亩的土地使用权并将土地使用权的不动产权证办理至工业联合名下。

　　2023年1月28日， 中炬高新 收到一审判决书，判令公司赔偿名下的工业用地合计16.73万平方、返还工业联合购地款0.33亿元、赔偿损失6.02亿元人民币，并支付相关土地物业过户税费诉讼费等相关费用。

　　在会计处理上，2022年计提的预计负债11.78亿元计入营业外收入，而2023年上半年计提的预计负债17.47亿元将冲回，2023年年报中 中炬高新 出现业绩盈利情况。

　　但细看 中炬高新 的扣非净收入，2023年， 中炬高新 扣非净收入为5.24亿元人民币，同比下滑5.79%，而2021年、2022年其扣非净收入已经连续下滑两年，分别为7.18亿元、5.56亿元人民币。2023年， 中炬高新 非我们时常性损益高达11.73亿元人民币。

　　在拨开净收入“虚假繁华”的同时， 中炬高新 2023年的营业收入也其实不乐观。去年，公司营业收入相比2022年减少了2.02亿元人民币，其中，食用油销售收入减少造成美味鲜今年度实现销售收入49.32亿元人民币，同比减少2254万元；商品房销售数量及销售单价同比减少也造成公司本部实现营业收入1.34亿元人民币，同比减少1.04亿元等。

　　 中炬高新 子公司美味鲜是调味品行业的主要品牌企业之一，拥有“厨邦”、“美味鲜”两大品牌，产品涵盖酱油、鸡粉（精）、蚝油等10多个品类，拥有中山及阳西两大生产基地。2023年整体生产量约69.47万吨，销售69.83万吨，其中酱油的销售金额占调味品收入的62.23%，鸡精鸡粉占比13.89%，食用油占比9.17%。

　　根据艾媒咨询数据，2022年中国调味品市场规模超5000亿元人民币，2014年-2022年的年均复合增长率达到8.9%，行业发展态势良好，未来几年仍将保持快速增长，预计到2025年，中国调味品市场规模将突破1万亿元人民币，同时受产量和价格提升共同驱动调味品市场扩张。

　　然而2023年， 中炬高新 营业收入占比超九成的调味品业务，其销售收入为49.32亿元人民币，同比却减少0.45%。其中，酱油销售收入为30.27亿元人民币，同比微涨0.09%；食用油销售收入为4.46亿元人民币，同比下滑10.62%；其它产品销售收入为7.15亿元人民币，同比下降6.79%；只有鸡精鸡粉销售收入实现了上涨13.44%，为6.75亿元人民币。

　　2024年， 中炬高新 抛出了对子公司美味鲜公司未来三年战略规划方案，公司将重塑“厨邦”品牌认知，并且到2026年，美味鲜公司营业收入目标100亿元人民币，营业利润目标15亿元人民币。而2023年美味鲜营业收入还不到50亿元人民币，说白了三年内 中炬高新 需要将美味鲜的营业收入再扩大一倍。

　　宝能系式微，管理层趋于稳定

　　对美味鲜给予厚望的 中炬高新 ，今年2月底因前高管举报厨邦耗油做假，让公司在“宝火之争”之后再陷入舆论漩涡之中。

　　建立于1993年的 中炬高新 ，于1995年上市，是 广东省 中山市 的第壹家上市公司。2015年，姚振华通过其控制的宝能系开始增持 中炬高新 的股份，并在2019年成为 中炬高新 的实际控制人。“野蛮”拿下控制权的姚振华并未能服众，其控制的宝能系与 中炬高新 的原第壹大股东中山火炬集团之间发生了长达数年的股权争夺战。

　　甚至在争权夺势之后，宝能系掌权之下 中炬高新 业绩并未有明显提升，管理层意见不和反而致使上市公司经营业绩承压。

　　 中炬高新 的营业收入在2020-2022年期间，一直维持在50亿元左右。这时， 中炬高新 的归母净收入也是从2020年的8.9亿元下滑到2021年的7.42亿元人民币，甚至到了2022年亏损5.92亿元人民币，这也是 中炬高新 上市28年来第壹次出现亏损。而同期， 海天味业 的营业收入规模从2020年的227.92亿元升至2022年的256.1亿元人民币，归母净收入也是一直维持在60亿元左右。

　　随着宝能系出现了流动危机， 中炬高新 控制权“宫斗”白热化。2023年1月，中宝能系旗下的中山润田在数轮被动减持之下，其所持股权已减少至13.75%，而火炬集团及其一致行动人在几度增持之下，持股比例已达到15.48%，重新坐回了 中炬高新 的第壹大股东之位。

　　2023年7月，中山润田一封长达8页的实名举报信将这场斗争推向了颠峰。之后双方进行了屡次关于控制权的争夺，直到火炬集团通过增持股份和一系列法律行动，最终在2023年7月24日的临时股东大会上成功撤销了宝能系在 中炬高新 董事会的代表，并选举了新的董事成员，从而重新获得了 中炬高新 的控制权。

　　截至2023年末，火炬集团及其一致行动人持有 中炬高新 20.44%的股权，中山润田持有7.82%的股份。不过3月4日，中山润田所持有的 中炬高新 的全部股权被轮候冻结。

　　随着宝能系式微，姚振华的势力淡出了 中炬高新 ，可是留下的问题似乎并很多。2月底，厨邦蚝油前高管高听明在互联网上实名举报厨邦蚝油做假、诈骗补助等行为。随后3月1日晚， 中炬高新 紧急发布澄清公告称，报道中涉及的酱油、蚝油产品生产标准、质量和财政补助的相关情况，均为缺乏事实依据的不实报道。同一日， 广东省 中山市 市场监督管理局发布情况通报称，目前正组织开展相关核查工作。

　　从前高管举报的内容和时间段来看，2017-2022年期间，公司当时担任总经理杨明泉、李翠旭及总部原广东美味鲜公司分管财务副总张弼弘、分管人资副总李建等人，先后主导组织在两次申报国家高新技术企业进程中全流程做假、项目开展做假等，由此诈骗国家补助资金约2亿元人民币。需要强调的是，前述管理人员主要是宝能系旗下的管理班底，而现如今涉及到的被举报人都已离场。2023年10月， 中炬高新 发布了公司管理层换届公告，目前 中炬高新 的总经理及分管副总都已经换届。

　　管理层相对稳定的 中炬高新 也吸引了投资者。2023年第四季度，高毅资产知名基金经理冯柳管理的高毅邻山1号远望基金对 中炬高新 进行了增持，此次增持3600万股，持股比例达到了4.58%。 中炬高新 年报披露后， 国金证券 、 华安证券 等研报维持对 中炬高新 的“买入”评级。