【场外衍生品业务】中证协启动券商2024年度压力测试

　　中国证券报·中证金牛座记者日前从业内独家获悉，中国证券业协会近日启动证券公司2024年度压力测试工作。

　　据了解，此次压力测试包含综合压力测试和场外衍生品业务压力测试两部分，与往年相同。测试对象及目的、风险因子及情景假设和测试要求等与往年基本保持一致。需要谨防的是，此次衍生品业务测试中，中证协调研了券商如何应对场外衍生品业务出现大幅资金流出的情景，并调研了券商多空收益互换业务的存续规模和给定压力情景下的危险情况。另外，与往年类似，中证协要求券商对公司雪球产品进行敲入压力测试。

　　具体来看，券商 2024年度综合压力测试应涵盖公司各业务及其子公司。各券商应以2023年12月31日为基期，以2023年度经营情况为基础，结合2024年度预算和经营计划，在对未来一年市场环境做出审慎判断后，测试公司在股票及债券下跌、债券及交易对手违约率上升、业务规模下降等极端情境下，公司未来一年净资本、流动性等风控指标和整体财务指标状况，评估公司的危险承压能力。中证协要求各券商高度重视综合压力测试，指派高管分管压力测试工作，指定专门部门和人员具体实施测试。

　　综合压力测试风险因子主要包含市场风险、信用风险、经营风险、流动性风险、操作风险等，各风险因子的压力情景均分为轻度、中度、重度三个情景。其中，市场风险、流动性风险及公司经营业务规模的各情景参数由中证协统一给定，信用风险、操作风险等各情景参数由各券商根据自身业务开展及对市场环境的分析审慎确定。

　　券商场外衍生品业务压力测试的测试主体为截至测试通知发布之日有存量业务的场外期权交易商，测试范围为柜台场外衍生品业务。本次压力测试以基准日（2023年12月29日）当日各标的收盘价为基准，当日存续且未了结的场外衍生品合约、浮动收益凭据及对冲交易持仓为主要测试对象，综合覆盖市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等多种风险分析，考察交易商在极端情形下的危险承受与风险应对能力。

　　在场外衍生品业务压力测试调研问卷中，中证协要求券商对公司雪球产品（场外期权及非保本收益凭据）进行敲入压力测试，调研了券商基准日雪球产品存续规模情况和给定压力情景下权益类雪球产品敲入情况。券商已敲入雪球产品的对冲方式、公司是否会因支付长期限收益发生较大亏损和对应的风控措施等也受到中证协关注。中证协此次还向券商调研了基准日多空收益互换存续规模情和给定压力情景下多空收益互换的危险情况。

　　需要谨防的是，在今年的调研问卷中，中证协向券商调研了场外衍生品业务是否在某种场景下将出现大幅的钱财流出需求，并要求券商介绍针对此类状况的应对措施。