【PVC】能化 - 纯碱前期低位多单可适当止盈 等待后期季节性检修驱动

　　原油

　　中东走向不确定性仍显，交易商获取利益回吐，油价在高位技术性调整下振荡下行。

　　供应端，以色列从加沙地带撤军并同意和谈，但哈马斯对此其实不认同，地缘不稳定性仍存。据了解，哈马斯称以色列最新的停火提议不符合其要求，但在对调解人作出回应之前，哈马斯将进一步研究该提议。这时，以色列确定了进攻拉法的日期。另外，美国警告称伊朗袭击风险仍然存在，但伊朗方面暂显克制，局势尚未升级。俄罗斯方面，尽管因洪水暂停运营，俄罗斯奥尔斯克炼油厂仍在持续装载工作。俄罗斯方面表示，奥尔斯克炼油厂停产不会影响国内市场。业内人士称，俄罗斯已要求哈萨克斯坦做好准备，在短缺的情景下供应约10万吨汽油。

　　需求方面，美国汽油需求减少而馏分油需求增加。沙特阿美将5月销往亚洲的阿拉伯轻质原油价格上调至较基准油价升水2美元/桶，反映出对亚洲需求仍有信心。美国劳动力市场出现“非通胀扩张”，维持6月降息的期待。美国炼油商正准备在夏季提高燃料产量，届时数百万美国人将出行，汽油消费将达到峰值。市场对短时间内美联储降息预期减弱，投资者等待美国通胀数据。

　　策略：整个国际原油市场的低库存、欧佩克及其减产同盟国减产，地缘政治紧张局势，和强动的经济增长数据已经扭转了油价趋势，现在表明夏季驾驶季节比预期供应更紧缺，支持原油和成品油的现货溢价。预计油市供需偏紧格局仍在，策略上，油价新高后面临技术性调整，多头头寸进行保护，SC回踩继续试多。

　　PTA

　　近期上下游消化前期上涨幅度为主，但终端需求无明显改善，预计近期PTA高位振荡为主。4月9日，供货商继续出货，聚酯工厂及贸易买盘一般，现货基差维稳，价格继续窄幅走低；PTA现货价格收跌10至5975元/吨，现货均基差收稳2405-11；本周及下周主港交割及仓单05贴水15、10、20、23成交，个单及局部主港偏低位，4月下主港交割05贴水10、5成交，5月主港交割贴水5-升水5成交；加工费方面，PX收跌2至1050美元/吨，PTA加工费至350元/吨。

　　4月9日，PTA开工稳定70.47%，聚酯开工稳定90.35%，截至4月7日江浙地区化纤织造综合开工率为72.49%，较上周开工上升0.36%。终端织造订单天数平均水平为17.46天，较上周增加0.12天。织造开工小幅探涨，当前正处于纺织旺季，内外贸春夏季询单问价氛围继续升温，且周内正值假期，在节前下游多有备货习惯，在订单逐渐下达之后，本周内订单天数稍有提升。目前织造厂商外贸出口情况各异，仍需关注订单下达与交付实际情况，下周织造行业开工负荷或暂稳运行。

　　总体来看，成本支撑仍存，新装置计划内投入生产，部分装置按计划检修，聚酯开工负荷高位，短时间供需去库，但高库传导受限，且终端订单以小单为主，预计短时间PTA高位振荡运行为主，关注PTA计划检修装置动态。

　　策略：地缘影响及供应端利多支撑下，原油偏强，强汽油逻辑支撑下PX支撑较强，PTA供应收缩预期下供需持续改善，但投入生产兑现，且订单表现不及预期，预计短时间PTA高位振荡运行为主。

　　MEG

　　产业格局灰心预期下，乙二醇短时间难离振荡格局。4月9日，张家港现货在4450附近开盘，盘中氛围偏弱，运行区间在4420-4440，下午收盘时，现货商谈在4400附近；张家港乙二醇收盘价格下跌9至4440元/吨，华南市场收盘送到价格下跌50至4500元/吨；基差方面，现货基差变化不大，05-7至05-5区间运行。

　　4月9日国内乙二醇总开工55.01%（升0.07%)，一体化55.99%（降0.62%)， 煤化工 53.27%(升1.31%)。截至4月7日，华东主港地区MEG港口库存总量81.28万吨，较4月3日减少0.14万吨。刚性需求支撑下，清明期间港口发货尚可，华东主港库存窄幅去化。

　　4月9日，聚酯开工稳定90.35%。截至4月7日江浙地区化纤织造综合开工率为72.49%，较上周开工上升0.36%。终端织造订单天数平均水平为17.46天，较上周增加0.12天。织造开工小幅探涨，当前正处于纺织旺季，内外贸春夏季询单问价氛围继续升温，且周内正值假期，在节前下游多有备货习惯，在订单逐渐下达之后，本周内订单天数稍有提升。目前织造厂商外贸出口情况各异，仍需关注订单下达与交付实际情况，下周织造行业开工负荷或暂稳运行。

　　总体来看，乙二醇成本上移，但影响有限，供应端检修装置有望集中兑现，国产量有明显压缩预期，需求端聚酯整体开工近期保持稳健，需求稳中有升，但整体供需格局较为灰心，且终端订单不及预期，短时间乙二醇难离振荡格局。

　　策略：成本端对乙二醇影响有限，随着部分装置检修或降负，国产开工高位下滑，且聚酯开工维持高位，但产业格局较为灰心，终端多以中小订单为主，需求支撑薄弱，预计短时间乙二醇难离振荡格局，关注终端订单情况。

　　PVC

　　昨日PVC期货区间振荡，现货市场价格弱势调整，下游刚需拿货，低价少量成交。PVC生产企业报价多数稳定，目前山东出厂5520-5570元/吨；内蒙出厂5280-5330元/吨；河南出厂5570-5590元/吨；山西出厂5400-5430元/吨；河北出厂5570-5570元/吨。华东乙烯法送到报价在5900-6100元/吨。

　　供应端：本周PVC企业检修将增多，但目前社会库存处在高位，市场内现货供应仍然充裕，短时间或难出现大幅去库，持续关注检修状况。

　　成本端：昨日乌海、宁夏电石出厂价下调50元/吨，部分电石厂出货压力未有明显缓解，积极出货为主；下游企业逐渐跟降采购价格，整体到货维持前期。目前外采电石PVC企业依旧亏损较多，烧碱价格虽略降但氯碱企业综合仍有小幅盈利空间，PVC成本端支撑作用仅体现在底部，4月继续关注烧碱价格变动。

　　需求端：下游刚需少量拿货，市场观望氛围浓厚，另外多数下游有相应的原料库存，短时间采购积极性一般。出口方面，因中东地区开斋节采购受限，印度少量成交为主，国内企业接单仍需关注。

　　策略：PVC虽有检修预期但整体需求表现一般，高库存暂时难以明显改善，基本面驱动不大，不过绝对价格处于相对低位，下方空间或有限，另外黑色反弹带动市场情绪，短时间PVC仍以窄幅振荡为主。

　　纯碱

　　昨日纯碱盘面振荡上行，现货市场价格波动不大，高价成交欠安，昨日主要区域重碱价格：东北送到2200-2300，华北送到2150-2250，华东送到1900-2000，华中送到1860-2000，华南送到2250-2350，西南送到1900-2050，西北出厂1550-1700。

　　供给端：昆山、海天、骏化、天津碱厂、远兴二线减量运行中，昆仑及发投提产中，本周预计开工产量环比有小幅下降，后期重点还是关注大型公司的检修状态。碱厂新订单接收一般，目前碱厂库存分化明显，个别库存高，多数厂家库存相对低位，企业出货慢，短时间库存依旧显现增加趋势，且重碱累库多于轻碱。

　　需求端：下游需求相对稳定，采购按需为主，不着急备货，观望情绪较浓，高价货源成交欠安，低价适量补充。目前玻璃厂原料库存尚可，加之前期有进口碱到港。目前浮法日熔相对稳定，光伏产线近期有新增点火，纯碱整体刚需消费量较为正常。昨日浮法玻璃现货价格1721元/吨，环比+4元/吨。华北整体成交较好，部分价格再次上调，后续仍有上调计划。华东、华中多数价格持稳，小部分价格提涨1-2元/重箱。华南部分提涨，下游适量补货。

　　策略：短时间盘面反弹，下游适量补库，但整体偏观望，目前玻璃厂原料纯碱库存尚可。现货市场区域性不同表现存在，行业虽有累库但多数碱厂库存压力不大，关注库存压力大的企业价格变化。总体来看，纯碱驱动依旧在于供给端，短时间局部检修仍在扰动市场，但实际产量及上游库存绝对量并未有很明显减少，09目前更多在于交易预期而非现实，前期低位多单可适当止盈，等待后期季节性检修驱动。