【冰川网络】去年营利双收但今年开局不利 - 冰川网络一季度亏损挖空两年净利润

　　4月23日， 冰川网络 （300533.SZ）正式公布了2023年业绩报。从数据面来看，公司交出了一份营利双收的成绩单。

　　业绩报显示，公司全年营业收入27.83亿元人民币，同比增长36.01%，归母净收入2.73亿元人民币，同比大增112.05%，扣非净收入2.02亿元人民币，同增113.34%。

　　 冰川网络 在业绩报中提到，2023年开年，公司就立下了“多产粮食，提升能效，有针对的立项、有目标的测试、有把握的投放，降本增效”的经营目标。报告期内，公司旗下卡牌类游戏产品在海内外获得较好成绩，传统产品也保持着较为正常的充值流水，从而带动了业绩的较好增长。

　　但就在不久前， 冰川网络 公开的2024年一季度业绩预告，直接击穿了公司2023年全年表现尚可的数据。

　　预告显示，Q1公司预亏3.67至5.23亿元人民币，同比骤降291.89%至373.46%，扣除非我们时常性损益后，亏损区间为3.73至5.32亿元人民币。这意味着，仅2024年第壹个季度， 冰川网络 就亏掉了过去至少两年挣得的收益。

　　在Q1预告已出的环境下，公司去年看似不错的业绩也未给当日二级市场激起太多波澜。截至收盘， 冰川网络 当日股票价格报18.41元，微涨0.55%。

　　境外营业收入大增177.13%，销售费用居高不下

　　公开信息显示， 冰川网络 于2008年建立于深圳，于2016年在深交所创业板挂牌上市。

　　从 冰川网络 旗下产品矩阵来看，MMORPG、放置卡牌是其主要研发领域。业绩报中披露的产品信息显示，报告截至报告期末公司运营的游戏数量为17个，新增游戏3款，目前在营产品包含《超能世界》 《X-HERO》《Hero Clash》《远征》《远征2 手游》等。

　　游戏作为 冰川网络 主要业务，在2023年增幅明显。数据显示，2023年公司 网络游戏 充值总收入约2.77亿元人民币，同比上年增长35.58%，占总营业收入99.63%。

　　其中， 冰川网络 的出海业务成了公司去年最主要的增长亮点。公司去年境外销售金额8.14亿元人民币，同比上年2.94亿收入大幅增长177.13%。

　　而 冰川网络 的出海主力，正是依靠买量素材“蜜蜂蛰狗头”出圈的《超能世界》（海外版命名为《Hero Clash》）。

　　据AppGrowing监测，在出海推广和本地化方面， 冰川网络 在六个海外市场进行分包发行，对《超能世界》营销点进行了不一样的设计：如在日本地区，发行方使用偏向二次元画风的素材来投放；韩国地区会结合一些影视或娱乐向的IP内容；北美市场则结合当地流行的脑力测试玩法；而在东南亚，则以猎奇视频作为主要吸睛点。

　　精细化投放的B面是买量成本的居高不下。2023年， 冰川网络 披露的销售费用为17.43亿元人民币，占总营业收入的6成以上，同比上年增长29.07%。关于费用增长的原因， 冰川网络 指出，主要为报告期卡牌游戏信息服务费增加。

　　在业绩报中， 冰川网络 披露的主要游戏基本情况显示，《超能世界》（对应版号ISBN 978-7- 498-09068-3）在2023年的收入为14.17亿元人民币，占游戏业务收入比例为50.89%，光是推广营销费便达到了8.49亿元人民币，占游戏推广营销费用总额的比率为53.86%，占主要游戏收入总额比例为59.85%。

　　一季度业绩暴雷，两年利润付诸流水

　　其实，买量费用过高的隐忧在去年上半年便已显现。财报数据显示，2023年上半年《超能世界》录得营业收入6.74亿元人民币，单款游戏占游戏业务总收入比重高达48.37%，成了 冰川网络 的营业收入支柱。

　　这时， 冰川网络 也对《超能世界》进行了大手笔的买量投入。单该款产品上半年营销费用便高达4.68亿元人民币，占营销总费用54.93%，占该游戏营业收入69.36%。受此影响，上半年公司销售成本骤增244.79%，金额达9.15亿元人民币。

　　从现实处境来看，即便是用大量副玩法制造增量作为营销卖点，《超能世界》也并未与市场上多数休闲游戏形成不同化竞争。与之相对的是，在副玩法买量策略被其它厂商复用后， 冰川网络 需要直面买量成本上升和转化率降低的双重挑战。

　　在种种因素的作用下，买量成本高企暗中埋下的雷，在2024年开年被完全引爆。

　　4月12日， 冰川网络 发布的一季报预告显示，Q1公司预亏3.67至5.23亿元人民币，同比骤降291.89%至373.46%，扣除非我们时常性损益后，亏损区间为3.73至5.32亿元人民币。

　　21世纪经济报道记者梳理 冰川网络 过去数年的业绩报后发现，若公司最终亏损落在区间上限，即3.67亿元人民币，则一季度亏损至少覆盖了公司过去两年（2022、2023年）的净收入。

　　对于亏损的具体原因， 冰川网络 在业绩预告中指出，受《X-hero》《超能世界》《Hero Clash》等游戏生命周期延长的影响，本期确认的收入减少。

　　同时，报告期内，由于公司对《X-hero》《Hero Clash》《TitanWar》《EpicWar》《Merge Topia》几款产品的投放力度较大，公司销售费用增长，造成运营成本增加。

　　值得注意的是，在今年3月，公司也向外传达了一点年内将在业务方向做出的调整策略。 冰川网络 孵化中心责任人在集团专访中就提到，今年团队会有偏重地进行全面探索。对于冰川擅长的妹子O、卡牌领域，小游戏带量结合不同品类玩法的探索，会有十分的偏重性；对于趋势品类，好比近两年的AI+游戏或应用，或小程序赛道，团队也会投入更多精力。同时，也将利用AI为业务赋能和探讨更多产品化场景。