【现货市场】有色/贵金属 - 收储传言推升镍价

　　铝：★☆☆（库存去化，铝价短时间高位振荡）

　　多头情绪降温，隔夜外盘铝价振荡调整，LME三月期铝价收于2658美元/吨，跌0.09%。国内夜盘表现抗跌，主力合约微幅收高于20530元/吨。现货市场交投有所降温，前期价格大涨下游观望为主，接货较少，而持货商则多积极出货，后期报价随期间下调，下游少量接货，总体成交欠佳。华东市场主流成交价格在20610元/吨上下，较期货贴水100左右。广东主流成交价格在20570元/吨上下。国内市场仍处传统旺季，不过铝价居高不下，下游及终端消费释放暂受抑。3月光伏新增装机大幅回落并同比转降，光伏用铝消费增速或放缓。近期电解铝产量维持稳步回升态势，云南复产仍在推进。内外比值走弱，理论进口亏损加剧，进口量受限制，不过由于俄罗斯铝情况特殊，继续流入中国市场的 势头不改。短时间供需基本面矛盾不甚突出，外盘仍受制裁影响，沪铝暂高位振荡为主。短线建议观望。关注后期消费进一步表现。

　　铜：★☆☆（五一节前下游有补库需求，铜价仍有冲高可能）

　　隔夜铜价回落，主力2406合约收于79340元/吨，下跌幅度0.26%。隔夜黄金大跌，对市场看多情绪有所拖累，铜价回落。铜价目前走势已基本脱离基本面，主要由资金和情绪推动。高铜价对下游消费压制明显，国内库存处于高位。但铜旺季消费只是推后并未消失，近一周国内库存累库放缓。五一假期前下游有补库需求，推迟的消费为铜价下方提供强支撑。预计铜价仍有冲高可能，后续关注铜持仓资金变化。在 新能源 领域高增长和出口向好的提振下，对铜消费不必灰心，国内铜消费仍有韧性。另外铜矿短缺恶化水平超预期，TC持续下滑，市场对原料短缺的担忧持续存在。铜价维持多头思路，中期以逢低建立多单策略为主。

　　镍&不锈钢：★☆☆（收储传言推升镍价，中期择机布局空单）

　　隔夜镍价振荡偏强运行，主力2406合约收于144740元/吨，上涨幅度0.81。上周市场传出镍铁收储传言，叠加钢厂控货涨价，不锈钢价格延续强势，原料镍铁价格亦水涨船高，市场看涨氛围高涨，据Mysteel了解，4月22日华南某钢厂高镍铁采购成交价990元/镍，成交量1万吨，印尼镍铁厂供货，交期7月。预计短时间在市场看涨的乐观氛围下，镍价延续强势，空单需谨慎。但2024仍有一定体量的新增电积镍项目投入生产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存延续累库。中期仍建议逢高沽空。此轮不锈钢价格上涨后，钢厂利润改善，4月排产或好于预期；虽然上周不锈钢库存有所下降，但当前国内不锈钢库存仍偏高，预计不锈钢继续上上涨幅度度有限。中期在镍铁供应过剩的环境下，不锈钢亦建议逢高沽空。

　　锌：★☆☆（去库不及预期锌价高位调整）

　　隔夜锌价维持振荡偏强走势，沪锌主力2406合约收于22590元/吨，上涨幅度0.24%。昨日国内现货市场，下游企业畏高慎采，但月差扩大，部分贸易商有所挺价，上海地区0#锌普通品牌报对05贴水100-120附近。基本面上，供应方面，3月海外四座锌矿暂停生产，锌矿紧缺加剧，周度TC继续下行，国内炼厂4月减产检修增多，产量环比预计下降2万多吨。需求方面，传统消费旺季表现不及预期，下游畏高心理状态下有停产行为，上周下游三大板块开工均有小幅下行，原料库存回升，但成品库存仍均有持续下行。库存方面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为22.09万吨，较上周四增长0.32万吨，去库仍不及预期。整体上，当前宏观情绪主导，锌价偏强运行，但现货市场成交不及预期，或仍需一按时间消化，因此建议短时间多单谨慎持有。

　　铅：★☆☆（供需双减铅价冲高回调）

　　隔夜铅价低开振荡，沪铅主力2406合约收于16840元/吨，下跌幅度0.47%。昨日国内现货市场，沪铅冲高回调，现货市场成交略有好转，品牌报价坚挺，江浙沪市场交割品牌报05+0-80；再生原生价差持稳；废电瓶僧多粥少，价格大幅上涨。供应方面，3月原生铅炼厂库存下滑，4月检修与恢复并行增量有限，而再生铅之前虽有明显增产，但下游蓄电池市场更换需求淡季，废电瓶供应同样趋紧，安徽等地再生铅炼厂因废料供应不足，上周开始出现被动减产的情景。国内库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存继续下降但降幅收窄。整体上，近期废电瓶供应趋紧，再生铅周度开工明显下行，但需求淡季仍有一定压力，铅价突破后快速回调，短时间建议多单谨慎。

　　氧化铝：★☆☆（供需紧平衡，现货持稳，期间反复振荡）

　　氧化铝期货夜盘跟随铝价，前期下探后反弹，之后窄幅波动，主力合约小幅收高于3472元/吨。早间现货市场有一定活跃度，主要以贸易商积极拿货，期现套利参与热情高，交割品货偏紧。不过下游电解铝企业不为所动，压价采购。现货报价局部小幅上调。近期氧化铝企业提产总体受限，其中晋豫仍受铝土矿供应限制，西南地区阶段性受 天然气 供应限制。在云南电解铝复产推进的情景下，消费端继续回升，供需基本面稳中向好，不过供应并未出现明显缺口，处于紧平衡状态，因此短时间现货价格驱动有限。期货价格仍受铝价影响较大，在期现套利操作影响下，价差有望收窄。期价有一定回调压力。短线建议期现套利操作为宜。

　　锡：★★☆（海外供应趋于回升，过高库存压力大，沪锡短时间回落）

　　多头止盈，隔夜外盘锡价回落，LME三月期锡价收于34300美元/吨，跌4.52%。国内夜盘低开振荡，主力合约收低于272170元/吨。早间现货市场无明显起色，价格拖累基本面，下游焊料企业缺乏接货动力，观望为主，市场鲜有成交。现货大幅贴水状态不改。当前基本面实际无大幅变化，虽然缅甸佤邦恢复锡矿开采仍无期，缺冶炼厂缺矿的情景暂未发生，3月锡矿进口量大幅回升。国内冶炼厂多平稳运行为主，产量维持在高位。消费也未见明显改善，不断上涨的锡价抑制下游及终端接货积极性。国内库存继续大幅攀升。当前海外持续集中仍影响盘面，LME库存继续下降，挤仓风险仍存。不过国内高库存压力继续上升。当前价格已脱离基本面，追高风险大。建议谨慎操作。