【非美市场】别光盯着强美元掀起的风暴 - 全球范围内这些股票将有机会？

　　“彼之砒霜，吾之蜜糖”。对于全球越来越多的非美经济体而言，强势美元已经日益成了一个“大麻烦”，很多新兴市场甚至已因此遭遇了“股汇双杀”。不过，在强美元看似又将“收割全球”的同时，至少有一个群体似乎将从中获益——那就是那些向世界最大经济体大量出口的企业……

　　有业内人士表示，那些拥有丰厚美元收益的企业将从中获益匪浅，主要受益方包含了重量级的亚洲芯片制造商和欧洲的工业及制药公司。根据高盛集团的一组统计，今年对美大量出口的企业股票价格跑赢了非美市场的整体表现。

　　信安资产管理公司(Principal Asset Management)全球股票首席投资官George Maris在接受采访时表示，“对美出口企业不仅能从货币换算中受益，还能因此具有贸易优势。甭管是欧洲、日本还是我国的出口商，他们都应该能够显示出利润率明显提高。”

　　随着年内美国经济数据表现持续强于预期，造成利率市场交易员不断延后了对美联储第壹次降息时间的押注，本月美元兑所有主要货币几乎均出现了上涨。尤其是美元兑日元，目前已升破了155关口，该关口此前常被外界视为可能触发日本当局干预的红线。

　　其实，就贸易层面而言，眼下在美元升值环境下真正损失最大的，反而可能是美国的出口企业。这也无怪乎美国总统候选人特朗普本周猛烈抨击他的总统竞选对手、现任总统拜登对美元汇率升值“放任不管”。特朗普23日在社交平台上发文称，日元兑美元汇率创新低“对美国而言是灾难”，理由是无益于美国出口。

　　而虽然一些全球出口商近来在风险厌恶的环境中也遭到了抛售，但很多策略师指出，它们可能会在任何反弹浪潮中走在前列，因为亚洲(日本除外)和欧洲出口商12个月的每股收益变化往往与美元走势同步。

　　这些亚洲企业有机会？

　　业内人士表示，预计在美元强势环境下，受益最大的几家公司都将出现在亚洲。

　　台积电可能会成为其中的先驱者。该公司近三分之二的收入都来自美国，今年第壹季度实现了一年来的第壹次利润增长，尽管该公司下调了对未来扩张的期待。今年以来，台积电在当地市场上已累计上涨了32%。

　　摩根士丹利表示，日本和中国台湾市场都可能受益于美元走强，因为当地企业的海外收入占比比例相对较高。

　　Daniel Blake等大摩策略师本月在一份客户报告中写道，许多日本股票与美元兑日元汇率的相关系数都在0.8以上，其中包含了丰田汽车、三菱UFJ金融集团和日本能源公司Inpex Corp。

　　美元走强和美国经济复苏对出口商的影响，都将有助于推升出口商的股票价格。高盛驻新加坡分析师Timothy Moe等人在本周的一份报告中写道，中国台湾地区、韩国的股票对美国经济活动具有“强烈的正向敏感性”。

　　欧洲出口商也将受益

　　在欧洲市场上，很多业内人士表示，欧洲制药和奢侈品企业预计也将从美元升值中受益，它们是与美元走强相关性最高的行业之一。

　　彭博情报顶级股票策略师Laurent Douillet表示，“丹麦 减肥药 生产商诺和诺德顺其自然会是一家具有优势的企业，因为它的生产主要聚焦在欧洲，而其最大的销售市场则是在美国。”

　　Liberum Capital策略师Joachim Klement和Susana Cruz在一份报告中也写道，美元升值和市场避险情绪日益高涨，可能会造成主要依赖在欧洲以外挣钱的欧洲公司表现更强劲，2019年、2020年和2022年的情景就是如此。

　　根据Liberum的分析，Ashtead Group Plc和Rentokil Initial Plc等英国工业企业和荷兰生物技术公司ArgenX SE，可能是主要的受益股之一，这些公司至少70%的收入来自美国。

　　非美市场整体仍将承压

　　不过，尽管美元走强可能将使非美出口商受益，但对于非美国家的整体市场表现而言，显然其实不是是啥好事。

　　根据景顺资产管理公司的回归分析，美元指数每上涨1%，MSCI全球(除美国以外)股票指数的月回报率就会下降0.2%。

　　景顺资产驻新加坡的策略师David Chao表示，“一般而言，当美元走强时，我预计(非美市场)资金会流出。基础资源、消费类公司和金融等周期性行业都可能表现欠安。”