【2023】2023年营收下降5%、2024重回增长、拟抛售德邦股票 韵达-保三-能否触底反弹？

　　风波不断，业绩下滑，过去一年对于曾经风光的“加盟制老二”韵达快递来说有些“水逆”。

　　最近， 韵达股份 （SZ 002120，股票价格8.17元，总市值236.86亿元）发布了2023年报和2024年一季报。数据显示，韵达2023年营业收入449.83亿元人民币，同比减少5.17%；归属于上市公司股东的净收入约16.25亿元人民币，同比增加9.58%，快递业务量188.54亿票，同比增长7.07%。

　　相比于其它竞争对手，韵达的这份成绩单略显落伍，韵达是快递头部上市公司中唯一全年营业收入下滑的企业，而其不到8%的全年快递业务量增速也远不及竞争对手。

　　从财报可以看出，韵达在2023年底和2024年启动了新一轮追赶。其业务量在2023年11-12月连续两个月单月同比增长超30%；今年3月，韵达业务量增速时隔多月再次领跑A股快递公司，其一季度营业收入重回增长。

　　在去年被圆通反超并拉开差距后，韵达能否保住通达系“老三”的位置，又咋应对申通、极兔的围追堵截？韵达的后续动作也成为业内最大的悬念。

　　快递专家赵小敏向《每日经济新闻》记者表示，从公司战略和发展态势看，韵达需要更加开放，更加主动地向市场证明自己的竞争力，让加盟商及合作伙伴及末端看到韵达的成长性和潜能，让各个电商平台看到还是那个曾经排名前列的韵达。

　　截直到今天日发稿，韵达股票价格8.17元，较上一个交易日上涨4.08%。

风波不断、业绩触底 2024能否绝地还击？

　　财报显示，截至报告期末，韵达总资产380.78亿元人民币，同比增长0.02%；归属于上市公司股东的净资产191.65亿元人民币，同比增长12.89%；快递服务毛利率为8.52%，同比上升0.13个百分点。

　　国际业务方面，2023年已开通国际业务的城市270余个，国际业务覆盖国家和地区已达到41个，业务量同比实现增长。

　　网点情况方面，年报显示，2023年韵达在全国设立76个自营枢纽转运中心，枢纽转运中心的自营比例为100%；公司在全国拥有4851个一级加盟商，加盟比例为100%；公司末端门店、驿站等基础设施9.3万余个，网络已覆盖2837个县级单位，其中向西新增覆盖42个县级单位，服务网络已覆盖全国31个省、自治区和直辖市，地级以上城市除青海的果洛州和海南的 三沙市 外已实现100%全覆盖。报告期末，公司全网快递员数量约19.8万人。记者同时发现，韵达在2023年研发投入3.12亿元人民币，同比2022年减少14.59%。

　　在2023年先后经历网点动荡和业绩下滑等危机后，韵达快递业务量也从曾经的加盟制“老二”滑落至第叁。虽然在2023年下半年开启“猛追模式”，韵达仍然没能“逆天改命”，全年业务量188.54亿件，与圆通差距超过4亿件，月度快递业务量一度与申通差距不到1亿票。

　　今年一季度，韵达继续追赶。

　　一季报显示，韵达该季营业收入约111.56亿元人民币，同比增加6.5%；归属于上市公司股东的净收入约4.12亿元人民币，同比增加15.02%；基本每股收益0.14元，同比增加16.67%。

　　《每日经济新闻》记者根据此前公司披露数据统计，2024年一季度，快递公司业务量圆通>韵达>申通>极兔>顺丰，而在业务量增速上，极兔速递（HK01519，股票价格7.23港元，总市值637.12亿港元）一季度增速领先，同比增长44.5%， 申通快递 （SZ002468，股票价格9.38元，总市值143.59亿元）业务量增速则继续领先于通达系，头部企业竞争仍然激烈。不过在此前披露的3月业绩快报中，韵达快递业务量增速超过申通，加盟制快递公司的“争三大战”悬念拉满。

　　对于韵达而言，公司的业绩增长还受到很多不确定因素的影响。今年4月1日，中央广播电视总台《焦点访谈》报道了韵达义乌北苑营业网点“快递盲盒”涉嫌违法的乱象。次日，国家邮政局市场监管司就此约谈韵达快递总部上海韵达货运有限公司。

　　去年2月，网传韵达“2000多个网点关闭”“公司要倒闭”“客服不予受理”等消息。随后，韵达发布澄清公告。这些传言也反映了在更为激烈的竞争中，韵达业务量增长和客户需求之间的矛盾。

　　业内认为，去年以来，快递头部企业竞争动作明显，圆通超过韵达稳坐第贰宝座。除此之外，极兔的港股上市和菜鸟速递的诞生都为头部企业的竞争造成新的压力，韵达面临不小的挑战和压力。

拟抛售德邦股票财务收益之外还能得到啥？

　　值得强调的是，就在财报发布当日，韵达发布公告称，拟通过大宗交易、协议转让等方式减持不高于6695万股德邦物流股份有限公司A股股票，占 德邦股份 总股本的比率为6.52%。

　　德邦此前的财报披露的股东结构中，韵达仍然为德邦的第贰大股东。财报显示，韵达快递对于德邦的持股比例为6.52%。

　　根据公开资料，韵达快递在2021年4月作为战略投资者入股德邦。韵达投资德邦后，二者在业务上似乎没有擦出太大的火花。2022年7月，京东宣布89.79亿元收购德邦66%股份完成交割，德邦成为京东物流附属子公司，当时收购案投票时，韵达代表投了弃权票。

　　今年4月13日，德邦发布公告称，公司部分限售股即将解禁上市，本次解除限售股份的数量为6695.75万股，占公司发行总股本的6.52%，本次解除限售的股份上市流通日期为2024年4月22日，解禁股类型为定向增发机构配售股份此次解禁，当时就有业内对于韵达会继续持有还是清空德邦股票展开了分析猜想。

　　如今韵达发布公告也意味着其将悉数抛售德邦股票，这对于韵达来说也将是一笔不小的财务收益。根据当年公告，韵达以6.14亿元认购德邦非公开发行股票的形式入股德邦，根据当下16元的德邦股票价格，不考虑分红的情景下，韵达的投资收益达到74%。

　　“韵达入股德邦本意是资源共享，是战略投资；从财务的视角看，韵达算是正收益；可是从业务协同和资源整合的视角呢？通过这个商业案例，也从另外一个角度看到，掌舵人的关键决断和市场预判考验是多么重要。”赵小敏表示。

　　 国海证券 研报分析，韵达快递2022年起扩张性资本开支已基本结束，公司供需将进入再平衡的阶段，公司将充分施展规模效应和集约效应，持续降低单票固定资产折旧成本和可变成本，扩大边际优势，公司成本费用有望持续优化；除成本费用外，公司不断优化网络、提高服务能力，在客户结构的持续改善下价格弹性值得向往，看好公司高业绩弹性造成的投资机会。