【华东医药】直击股东大会 - 华东医药董事长吕梁 - 说我是-BD狂人-并不公正 公司坚持自研创新与引进相结合

　　5月8日下午， 华东医药 （000963.SZ，股票价格33.76元，市值592.26亿元）召开2023年度股东大会，会后披露的决议公告显示，当天通过现场投票的中小股东共有30人。

　　而在股东大会现场投票结束后， 华东医药 随即也在同一会场举行了投资者接待日活动。公司老总兼总经理吕梁等出席，就经营战略、GLP-1（胰高糖素样肽-1） 减肥药 布局、百令胶囊的市场竞争与集采风险等诸多问题进行了答复。

　　4月17日， 华东医药 发布2023年年报，这份营业收入、净收入双双增长的年报也被公司称为“营业收入和利润均创历史最好水平”。报告期内， 华东医药 合计实现营业收入406.24亿元人民币，同比增长7.71%，实现归母净收入28.39亿元人民币，同比增长13.59%，扣非后归母净收入为27.37亿元人民币，同比增长13.55%。

　　不过，从股票价格表现看，由于受到医美板块整体表现欠佳的拖累，和竞争对手 佐力药业 （300181.SZ，股票价格15.63元，市值109.63亿元）成功获批同名同方药“百令胶囊”等原因影响，截至5月9日收盘， 华东医药 年初直到今天的股票价格下跌幅度已接近20%。

　　吕梁也在活动开始时的致辞中强调：“尽管公司去年在各个条线上都达成了既定的目标，获得了一定成绩，可是我们非常清醒地认识到，在未来我们仍会面对很多的挑战和压力。”

图片来源：每经记者许立波摄

　　吕梁：把我讲成“BD狂人”，其实不公正

　　直到今天，围绕“抗肿瘤、内分泌及自身免疫”三大核心领域， 华东医药 布局的 创新药 管线从2020年的13项增长到2024年4月的67项。

　　 华东医药 首席科学官刘东舟透露，展望未来五到十年，公司将继续通过“自研+引进+合作”的开发模式，重点从RNA疗法、长效/超长效制剂、早期预防性疗法、微生物疗法、细胞与基因疗法（CGT）、新型偶联靶向药物及递送系统等六大方向进行探索。

　　一直以来， 华东医药 在业务发展上都颇为激进，公司通过外延并购一举集齐了ADC（抗体偶联药物）、合成生物学、医美、CAR-T（嵌合抗原受体T细胞免疫疗法）、GLP-1 减肥药 等热门业务板块。也因此， 华东医药 及其老总吕梁都给外界留下了“BD（商务拓展）狂人”的印象。

　　吕梁也在交流会上回应：“把我讲成‘BD狂人’，我认为实际上就是不公正的。为了企业的发展，抢夺一些市场机遇和抢夺一些时间，取得可持续发展的优势，BD是必要的。”当然，吕梁也其实不否认自研的重要性，他认为公司的研发和业务发展不能只靠BD，务必要自研创新与引进相结合。

　　值得强调的是，在以“抗癌神药”著称的CAR-T细胞治疗领域， 华东医药 也延续了“买买买”的模式。2023年年初， 华东医药 宣布与科济药业就其CAR-T产品泽沃基奥仑赛注射液（商品名赛恺泽®）达成在内地的商业化合作。根据协议， 华东医药 应向科济药业支付首付款2亿元人民币，及最高不高于10.25亿元的注册及销售里程碑付款。2024年3月，赛恺泽®获得国家药品监督管理局批准上市， 华东医药 已为此组建了专门的商业化团队。

　　对此，也有投资者在会上提问：“为啥公司选择在这一时点布局CAR-T赛道？” 华东医药 方面回应，实际上公司很早就想切入到CAR-T赛道，但在初步研究后发现细胞和基因疗法对生产研发、固定资产投入的要求都相当高，因此公司还是决定依托自身擅长的商业化能力来进入这一赛道。

　　另外， 华东医药 方面透露，自今年3月赛恺泽®获批上市以来，已经服务多省份近二十名患者，若以赛恺泽®115万元的首发价格粗略计算，该产品已实现收入约2300万元。横向对照看，以药明巨诺的瑞基奥仑赛注射液（2021年9月获批）为例，财报显示，药明巨诺去年共开具了184张CAR-T处方，完成了168例回输，贡献营业收入1.74亿元人民币。

　　在GLP-1领域做不同化布局

　　围绕GLP-1靶点， 华东医药 是国内布局最广、进展最快的药企之一。2023年， 华东医药 的GLP-1靶点药物利鲁平分别获批上市用于治疗成人2型糖尿病、肥胖或体重超重，该药是国内首个获批上市的利拉鲁肽生物类似药，利鲁平也成为国内首个获批用于减肥的GLP-1靶点药物。

　　另外， 华东医药 自主研发的口服小分子GLP-1受体激动剂HDM1002糖尿病适应症已于2023年5月首获中美双IND（临床试验审批）批准，肥胖适应症的中国IND申请已于2023年9月获批。司美格鲁肽注射液Ⅲ期临床试验完成首例受试者入组及给药，预计2024年第四季度获得主要终点数据。自主研发的GLP-1R/GIPR双靶点长效多肽类激动剂HDM1005的2个适应症的中国IND申请已于2024年3月获得批准，公司已于2024年3月递交该产品肥胖或超重适应症的美国IND申请。长效FGF21R/GCGR/GLP-1R三靶点激动剂DR10624已完成中国Ⅰ期SAD研究和新西兰的Ⅰ期SAD研究，目前正在新西兰开展肥胖合并高甘油三酯血症的Ⅰb/Ⅱa期临床试验，预计2024年底前完成。

　　在年报中， 华东医药 并未具体透露利拉鲁肽的销售金额，仅表示“利鲁平上市以来销售势头良好”。业内通常认为，在与“减肥神药”司美格鲁肽的对照中，利拉鲁肽的缺点在于需要每天注射，而司美格鲁肽仅需一周注射一次，从方便性的视角而言，利拉鲁肽不如司美格鲁肽。因此，也有投资者疑问，利拉鲁肽是否只是 华东医药 在减重市场为司美格鲁肽铺垫的一块“核武器”或是过渡产品。

　　吕梁否认了这种说法，他认为每款药品都有其特性和对应的病患需求，正如二甲双胍这款经典老药时直到今天日仍然还在广泛使用，“有些患者实际上其实不用太‘厉害’的减肥效果，而且如果服用药物后发生副作用，不同药物发生副作用的水平和缓解时间也不同。”

　　另外，吕梁还补充：“公司根据不同疾病和患者需求，布局了HDM1002、HDM1005、DR10624等多款产品，尽管这几项管线都与GLP-1靶点相关，但在市场定位、商业化策略、治疗领域上都做了不同化布局。”

　　百令胶囊市场多一家竞争对手“影响不大”

　　近期， 华东医药 与 佐力药业 围绕“百令”系列产品核心原料展开的专利权之争引起资本市场广泛关注。今年1月7日， 佐力药业 的百令胶囊成为首个获批的同名同方药，打破了此前 华东医药 对百令胶囊独占的市场格局，也为两家上市药企之间的竞争平添了一把火。

　　 华东医药 在日前的投资者交流纪要中透露，与 佐力药业 间的诉讼已经浙江顶级人民法院一审第壹次开庭，目前正在等待第贰次开庭。

　　另外，针对 佐力药业 百令胶囊获批一事，公司回应“目前发酵虫草制剂市场已经有多家企业产品参与，增加一家企业不会对市场竞争格局造成重大影响”。

　　会上，吕梁也表示，公司在调研分析市场后发现，其实目前以百令胶囊为代表的发酵虫草制剂市场规模“足够大”，从目前此类产品消费者的使用周期、使用比例等数据看，市场还远远未达到饱和的水平。“因此，大家不用为一个同药同方就感到焦虑，即便多一个竞争对手，这个市场也足够我们去发展。”吕梁说。

　　针对百令胶囊的集采风险， 华东医药 管理层方面则回应，百令胶囊在市场中有着很好的口碑和品牌优势，而且目前已经具备较高的性价比，目前没有参与国家集采，即便集采，价格也不一定会下降；如果进一步带量，其实对百令胶囊的推广，尤其是在基层市场的拓展也是好事。