【上市公司】杨德龙 - 规范大股东减持新规补上制度漏洞 为我国资本市场长期健康发展保驾护航 - 立方大家谈

　　杨德龙 | 立方大家谈专栏作者

　　5月24日中国证券监督管理委员会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》《上市公司董事、监事和顶级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》，新规严格规范大股东减持并防范各类绕道减持行为，引起市场热议。这是维护投资者利益的重要法规，也是“1+N”系列监管的重要补充。通过严格限定、规范大股东减持行为，保障投资者利益，缔造公开、公平、公正的市场环境，减少市场资金的流出。

　　减持新规的主要条款有几方面值得关注，一是增加大股东通过大宗交易减持前的预披露义务，让投资者了解大股东的减持计划，彰显出公平性；二是将大股东减持与公司的股票价格表现、分红情况等挂钩，从而引导上市公司进行现金分红，并且重视普通投资人的利益；三是明确非法或受四处罚的大股东在六个月内不得减持，并且没有足额缴纳罚款的也不能减持。

　　同时，减持新规对近两年出现的一些绕道式减持、离婚式减持行为也进行了具体规定，并且对于大股东的一致行动人也做出要求，即便其持股比例不到5%，可是和实际控制人存在利益关系，他们在减持时也要和大股东遵守同样的规定，这堵上了制度漏洞。

　　减持新规从多个方面对大股东减持进行规范，充分保护中小投资人的利益，有益于提振投资人的信心。通过规范大股东减持，堵上了市场的制度性漏洞，制约了大股东的表现，引导上市公司进行现金分红，减少了大股东违规减持的表现，这减少了市场资金的外流，有助于推动我国资本市场实现高质量发展。

　　当前我国资本市场逐步脱离底部、振荡回升，可是市场信心仍然处于逐步恢复的过程，市场的趋势仍然一波三折，多空分歧仍然存在，规范大股东减持是提振投资者信心的重要方面，有助于推动A股市场走出一轮慢牛长牛行情。

　　新“国九条”发布后，中国证券监督管理委员会出台了一系列具体措施来落实要求，这是建设高质量资本市场的重要方面。新任中国证券监督管理委员会主席吴清上任后闻风而动，召开了11场座谈会，听取市场各方的意见，随后出台了一系列针对资本市场深化改革的措施，为我国资本市场长期健康发展打下了坚实的制度基础。