【MSCI】每日机构分析 - 6月4日

　　德意志银行：日本央行短时间可能不会再大规模干预汇市

　　瑞银：上调MSCI全球指数 人工智能 和央行政策预期将继续支撑市场

　　美国银行：美国5月非农新增就业人数的“理想区间”是12.5万至17.5万

　　【机构分析】

　　德意志银行策略师拉斯金认为，日本可能不会再大规模干预汇市，因为日本央行不希望连续干预，且干预规模已达外汇储蓄的5%。这可能是日本国债收益率上升的原因之一，以此来减轻日本央行的压力。

　　瑞银将MSCI全球指数2024年底预测上调至830点，预测全球股市有望上涨6%， 人工智能 和央行政策预期将继续支撑市场。6月4日，瑞银集团将MSCI全球指数的2024年底预测从800点上调至830点。此次上调是基于股票风险偏好改善、对 人工智能 的乐观情绪和美国工资增长可能放缓等多重因素。MSCI全球指数是衡量全球股市整体表现的重要基准。瑞银指出，预计到今年年底，该指数有6%的上行潜力。

　　Scope Ratings的经济学家Dennis Shen说，自2022年以来，该机构的期待相对鹰派，仅预测今年将有三次25个基点的降息，但这些预期的危险显然仍然是降息幅度更小，而不是更多。欧洲央行在最后阶段合理地希望避免降息过猛。一项重要的欧元区工资指标未能如决策者所希望的那样缓和，这表明通胀压力，尤其是服务业通胀，可能需要更长时间才能减轻。欧元区5月通胀水平从4月份的2.4%升至2.6%，超出市场预期。

　　Convera的顶级外汇交易员James Kniveton指出，美联储的高利率政策对美国经济构成压力。市场预计美联储11月利率决议将降息25个基点，到年底降息幅度可能达到41个基点。11月对美元而言将是动荡的时间窗口，因为美联储利率决议和美国大选可能具有决定性意义。美联储下一次政策会议将于6月12日结束，届时消费者物价数据也将出炉。交易员和分析师认为，在这次会议上不会有任何政策调整，但官员们将更新他们对经济和利率的预测。

　　巴伐利亚州立银行分析师Gebhard Stadler预计，在欧央行两次降息之后，今年最后30天将暂停降息。鉴于薪资持续强劲增长和利润率健康的 势头，核心通胀将比欧洲央行迄今估计的更为顽固。另外，由于美国大选，贸易政策和欧元兑美元汇率也存在很大的不确定性。目前，美联储已经发出信号，称美国利率可能务必在更长时间内保持高位，以确保通胀率恢复到2%，这引发了人们对欧洲央行能够保持政策独立性的疑惑。欧洲央行行长拉加德及其同事虽然都同意提前（美联储）采取行动，但强调他们其实不急于降低借贷成本。

　　美国银行预计，5月份非农就业报告将显示当月增加20万个就业岗位。几乎没有迹象表明招聘活动正在大幅降温或失业人数正在急剧增加。初请失业救济人数仍处于低水平，美国银行的内部信用卡消费数据显示，消费仍受到工资收入的支撑。

　　Fintrekk Capital首席投资官Amit Kumar Gupta认为印度人民党联盟赢得400个席位的期待不会实现造成投资者紧张。印度全国民主联盟获得330-340席位会受市场欢迎，但当前结果低于预期可能引发恐慌和担忧。

　　FHN Financial宏观策略师Will Compernolle表示，5月美国ISM制造业指数超预期降低至48.5，为19个月来第18次萎缩。美国制造业的疲软迹象似乎已愈发凸显：新商品订单指数创下近两年来的最大降幅，同时衡量投入通胀的指标——制造业物价支付指数从2022年中期以来的最高水平回落。制造业数据显示市场情绪偏灰心，经济活动疲软。尽管眼下美国经济增长尚未放缓到令政策制定者担忧的水平，但如果当前的 势头继续下去，可能很快就会发生这种情景。

　　摩根士丹利策略师表示，随着投资者在11月前离场，许多拥挤的交易策略——从做多美元兑低收益货币到低配较长期美国国债——可能会受到挤压。因世界其它地区的债券收益率下跌速度快于美国，美国大选引发的危险溢价上升也会对美元构成支撑。