【华宝证券】冲刺9年东莞证券恢复IPO审核，业绩已连降3年，股权结构悬而未决

　　蓝鲸新闻7月2日讯（记者王婉莹）目前， 锦龙股份 （000712.SZ）公告表示，收到参股公司东莞证券通知，东莞证券已向深交所提交相应IPO更新申请文件等，深交所于近日受理了上述文件。目前东莞证券IPO已恢复审核。

　　回顾来看，东莞证券IPO之路长达9年，两度中断，此次终于重启。然而，其能否顺畅跨越最终审批门槛，仍是未知。首要挑战在于，东莞证券已连续三年业绩下滑，2021年至2023年，公司分别实现营业收入37.01亿元、22.99亿元、21.55亿元；实现归母净收入9.97亿元、7.89亿元、6.35亿元人民币。2024年上半年的财务展望亦不乐观，预计营业收入9.74亿元至10.76亿元人民币，同比或降0.75%至10.20%；净收入预计2.86亿至3.16亿，同比降幅达10.47%至19%，经营压力持续。

　　另外，公司股东结构稳定性亦不容忽视，尤其是第壹大股东 股权转让 事宜未决，股权最终归属将影响公司的未来走向，增添一层未知与变数。

　　业绩连降三年

　　东莞证券IPO之路长达9年，过程坎坷。

　　2015年6月，东莞证券提交IPO申请并获受理；2017年1月披露招股书预披露更新；同年5月，由于股东 锦龙股份 原法定代表人、老总杨志茂涉嫌行贿，公司IPO进程被迫中断。

　　4年寂静后，中国证券监督管理委员会重启了对东莞证券IPO申请的审查工作。然而，在成功过会后的一年时间里，未能如愿获得上市批文。

　　2023年3月，彼时深交所受理了东莞证券的IPO平移申请。但因其暂缓提交IPO申请文件中记录的财务资料，2024年3月31日起东莞证券IPO审核进入中止状态。这也是其2015年第壹次申请上市以来第贰次进程中止。

　　就IPO审核中止情况，东莞证券回应称，将在三个月内补充提交相关资料并恢复IPO审核。直到目前， 锦龙股份 表示，中国证券监督管理委员会决定恢复东莞证券第壹次公开发行股票审查。

　　此次能够恢复审核对于东莞证券而言诚然是一则好消息。不过，能否顺畅过审，仍面临诸多不利因素。

　　从近几年业绩来看，东莞证券业绩已经连续三年下滑，2021年至2023年，公司分别实现营业收入37.01亿元、22.99亿元、21.55亿元；实现归母净收入9.97亿元、7.89亿元、6.35亿元人民币。

　　今年上半年业绩预计亦下滑。一季度，该公司实现营业收入 4.45亿元人民币，同比下降 16.96%；净收入为1.25亿元人民币，同比下降35%。上半年业绩预告显示，东莞证券预计1-6月营业总收入为9.74亿元至10.76亿元人民币，相比上年同期下降10.20%至下降0.75%；归属于母公司股东的净收入为2.86亿元至3.16亿元人民币，相比上年同期下降19.00%至下降10.47%；扣除非我们时常性损益后归属于母公司股东的净收入为2.86亿元至3.16亿元人民币，相比上年同期下降18.71%至下降10.16%。

　　对于业绩下滑，东莞证券称，一是受项目数量及募资规模减少影响，预计投资银行手续费净收入较上年同期有所下降；二是受A股市场振荡影响，预计确认的投资收益及公允价值变动损益较上年同期有所下降。

　　有业内人士指出，监管机构通常会关注公司的收益能力和成长性，而连续下滑的业绩可能会被解释为盈利能力的不稳定，进而增加审核的不确定性。进一步来看，业绩下滑也有可能影响发行定价、融资规模和上市后的资本实力。

　　值得强调的是，东莞证券近期合规方面也亮起“红灯”，遭到监管处罚，事涉上市公司持续督导过程违规。

　　5月10日，广东证监局披露了对东莞证券及2名保荐代表人采取出具警示函的监察管理措施。广东证监局称，东莞证券作为广东 泉为科技 股份有限公司（原广东国立科技股份有限公司）第壹次公开发行股票上市保荐机构，在持续督导履职进程中存在以下违规行为：一是未对上市公司大额资金往来交易可靠性审慎核查。二是未按规定完整填报2019年度现场检查报告。姚根发、杨娜作为保荐代表人对上述违规行为负有主要责任。

　　高层换血，股权结构未决

　　业绩连降之下，公司亦有求变之心。

　　不久前，东莞证券管理层刚经历一轮“换血”。今年5月6日，总裁潘海标离任，由党委书记、老总陈照星代为履行总裁职务。潘海标是东莞证券的“老将”，加入东莞证券已经有20年之久，担任总裁一职有三年多的时间。

　　总裁变动后不到半个月，东莞证券再次宣布系列高管变动。5月18日，因工作调整，郭小筠不再担任东莞证券合规总监、首席法务官；郜泽民不再担任副总裁，不再代为履行财务总监、董事会秘书职责。东莞证券任命罗贻芬为财务总监、董事会秘书，任命罗张亦超为总裁助理。

　　6月12日，东莞国资系统发布在国内招聘8名人才的公告，其中，包含东莞证券总经理（总裁）1名、副总经理（副总裁）1名，开始“海选”高管。

　　除了管理层经历的大变动外，股东层面亦面临变局，东莞证券第壹大股东 股权转让 还在进行中，最终“花落谁家”依旧是未知数。

　　今年3月， 锦龙股份 与东莞金控资本就其有意收购 锦龙股份 持有的东莞证券3亿股股份（占总股本的20%）事宜达成了初步意向，并签订了无约束力的交易备忘录，交易尚处于持续推进进程中。

　　虽然此次仅有意向转让一半股份，但在此前挂牌中， 锦龙股份 已经有“清仓”之意，不排除后续会有继续转让行动。

　　公关专家詹军豪对记者指出，对于东莞证券而言，潜在的股东调整可能造成新的钱财和资源，增强公司的整体实力，而当前股东结构的不确定性也有可能造成投资者对公司的未来发展担忧。

　　不过，《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》第五条规定显示，“所属子公司主要从事金融业务的，上市公司不得分拆该子公司上市”， 锦龙股份 若能成功退出经营，这对东莞证券上市结果也能起到一定帮助作用。

　　中国矿业大学（北京）管理学院硕士生企业导师支培元指出，就当前情况来看，东莞证券不仅需要克服业绩下滑和股东变动造成的挑战，还需展现出充分的透明度和合规性，以赢得监管机构和市场的信任。同时，公司应积极采取措施，优化业务结构，提升核心竞争力。