【资本流动性】钮文新 - 让A股市场更加阳光——要把强监管、防风险落到实处

　　最近，人们注意到中国中国证券监督管理委员会所属部门的一篇文章，题为“以强监管、防风险推动资本市场高质量发展”。总体看，文章反响比较积极。广大投资者的确热切期盼监管者能够知行合一，从善如流，以巨大的决心和勇气打破利益藩篱，取缔一切造成不公平、不公正的体制机制，让A股市场更加阳光。

　　国家兴衰，金融有责，我们务必始终牢记“国之大者”，秉持金融报国宗旨，加快建设完备有效的金融监管体系，完善金融风险防控长效机制，不断增强金融治理的针对性、有效性、适应性，为金融功能施展和金融强国建设目标奠基坚实基础。

　　从资本市场看，我国股市投资者有2.2亿，基金投资者超过7亿，市场运行事关上亿家庭、工商百业。维护投资者尤其是中小投资人的合法权益，是资本市场监管工作政治性、人民性的直接体现。我们务必厚植金融为民情怀，把维护投资者合法权益贯穿于资本市场制度建设和监管各环节、全流程，全力营造公开公平公正的市场秩序，不断增强广大投资人的安全感、获得感。

　　我国金融体量和复杂水平今非昔比，股、债、期、汇市联动共振增强，跨境资金流动更加频繁，跨市场风险传导压力加大。同时，经济转型进程中部分领域风险“真相大白”，金融风险容易藏在细节、藏在暗处、藏在边际变化里。我们务必进一步转变思想观念，全面加强金融监管能力建设，压实风险防控责任，以强监管、防风险增强金融自身免疫力，有效应对风高浪急甚至惊涛骇浪重大考验。

　　强监管、防风险，就务必针对那些“南辕北辙的市场机制”，有力、有效地予以坚决处置。中国证券监督管理委员会不仅担负着市场监管职责，而且担负着市场建设职责，期望中国证券监督管理委员会“左右开弓”，在监管“长牙带刺、有棱有角”的同时，下大力气纠偏，对一切背离公平交易原则的表现说“不”，充分维护投资者尤其是中小投资人的合法权益。

　　就目前看，转融通做空和量化交易，是被散户投资者诟病最多的交易机制，尽管中国证券监督管理委员会很快拿出了监管条例，但总体看，中小投资者还不够满意。这些股票交易机制违背市场公平，不该在“规范”名义下被合法化，该取缔就得取缔。

　　好比转融通做空机制。许多投资者疑问：为啥上市公司愿意自己做空自己？除了大股东希望“变相减持”的阴谋之外，还有啥其它原因？难道是大股东不看好自己的企业？烂公司这样做也就罢了，一些好好的企业为啥也这样做？

　　再好比高频量化交易。为了维护高频交易所造成的超短时间流动性，结果吓跑了散户投资者带给市场的长期资本流动性，这是严峻的恶性循环，还可能是A股市场易跌难涨的核心原因。A股市场改革务必知行合一、技配其道，既然我们知道中国资本市场有2.2亿散户投资者和7亿基金投资者，就绝不能允许高频交易把这些投资者当成待宰羔羊。

　　咋办？我们热望所有金融部门能够密切配合，协力而行。好比，中国证券监督管理委员会要不断收紧高频交易的生存空间，同时，中央银行负责大力强化中国金融市场中的“资本流动性”。金融管理层务必充分意识到：“资本流动性”是“耐心资本”的重要组成部分。如果对“资本流动性”的理解不到位，仍然把社保、养老、保险和公募基金等“可投资资本”，与资本市场务必的“资本流动性”混为一谈 ，那是无益于处理问题的。