【资本市场】壮大耐心资本 - 为市场各方并购交易创造更好条件

　　中国证券监督管理委员会党委书记、主席吴清昨日在2024 陆家嘴 论坛开幕式上发表主旨演讲时表示，要积极主动拥抱新质生产力发展，提升多条理市场的服务覆盖面和精准度，壮大耐心资本，中国证券监督管理委员会将和有关方面一道，积极创造前提吸引更多中长期资金进入资本市场。同时，大力推动上市公司提升投资价值，坚持把维护投资者贯穿于资本市场制度建设和监管执法全过程。

　　积极主动拥抱新质生产力发展

　　吴清指出，去年下半年以来，党中央屡次对发展新质生产力作出部署。服务新质生产力发展，是资本市场义不容辞的责任，也是难得的机遇。代表新质生产力发展方向的优质企业，能够为资本市场造成更多源头活水，让投资者更好分享经济高质量发展的成果。

　　吴清表示，在下一步工作中，一是要提升多条理市场的服务覆盖面和精准度。发展新质生产力不仅包含培育壮大新兴产业、布局建设未来产业，也包含传统产业的改造提升。燃眉之急是深入研究相关企业的特点、发展规律及其在投融资、激励约束、公司治理等方面的切实需求，有针对性地丰富资本市场的工具、产品和服务。

　　二是要壮大耐心资本。科技创新是发展新质生产力的核心要素，科技创新企业通常具有高投入、长周期、经营不确定性大等特征，与坚持“长期主义”的耐心资本在本质是高度契合的。中国证券监督管理委员会将和有关方面一道，积极创造前提吸引更多中长期资金进入资本市场，围绕创业投资、私募股权投资“募投管退”全链条优化支持政策，引导更好投早、投小、投硬科技，增进“科技-产业-金融”良性循环。

　　三是要从制度机制和理念上解决包容创新的问题。创新本质是面向未知领域的探索，只有营造鼓励创新、宽容失败的良好氛围，才能推动新质生产力的蓬勃发展。这需要各个方面凝聚共识，打通堵点卡点。

　　推动上市公司提升价值

　　吴清表示，上市公司是我国优秀企业群体的代表，是高质量发展的重要微观基础，也是资本市场的投资价值来源。

　　吴清称，中国证券监督管理委员会将进一步引导上市公司树立积极主动回报投资人的意识，强化与投资者沟通，提升信息透明度和治理规范性，更好运用现金分红、回购注销等方式回馈投资者。

　　同时，支持上市公司运用各种资本市场工具增强核心竞争力，尤其是要施展好资本市场并购重组主渠道作用，助力上市公司加强产业横向、纵向整合协同。

　　吴清说，中国证券监督管理委员会将加快完善制度规则，创造更好的政策环境，推动形成更多示范案例。进一步加大对创新企业的支援力度，鼓励加强产业链上下游的并购重组，支持相关上市公司吸收合并。在支付工具上，鼓励综合运用股份、现金、定向可转债等多种方式，研究引入股份对价分期支付，为市场各方达成并购交易创造更好条件。这也要求投资银行等中介机构勤勉尽责，加快提升专业能力，在当好“看门人”的同时，更好施展交易“撮合者”作用，通过更优质、更精湛的服务，支持上市公司在推动产业创新的进程中做强主业、补链强链。

　　投保贯穿于监管执法全过程

　　吴清指出，坚持把维护投资者贯穿于资本市场制度建设和监管执法全过程。务必把强监管放在更加突出的位置，在法治化的轨道上不断完善监管、加强监管，对各类风险“早识别、早预警、早袒露、早处置”，其实不断提升资本市场内在稳定性。对各类证券违法犯罪表现要依法从严打击，切实保护市场的公开公平公正。

　　上市公司财务做假打击方面，吴清表示，中国证券监督管理委员会正会同相关部门进一步构建综合惩防体系，强化穿透式监管，鼓励“吹哨人”举报，压实投行、审计等中介机构“看门人”责任，汇聚部际协调、央地协同的合力，提高发现能力、惩处力度和防范水平。对于做假者和配合做假者，将一体查处，全方位立体化追究责任，对涉及犯罪的，坚决追究刑事责任。

　　交易监管方面，吴清指出，将充分考虑中小投资者占绝大多数这个最大的市情，强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管，提升监管针对性和适应性。对各种利用技术、信息、持股等优势扰乱市场、非法牟利的表现，紧盯不放，露头就打。

　　对于退市涉及的投资者保护方面，吴清表示，中国证券监督管理委员会态度非常鲜明，对其中的非法问题，务必“一追到底”，依法从严厉责罚处相关责任人员，决不允许“浑水摸鱼”“一退了之”。同时，中国证券监督管理委员会将主动加强与司法机关等方面协作，更好施展投保机构的能动作用，推动更多证券特别代表人诉讼、先行赔付、当事人承诺等案例落地，为投资者获得赔偿救济提供更有力的支持。

　　吴清还表示，中国证券监督管理委员会将与上海建立常态化的协作工作机制，与有关各方一道，以更大力度、更实举措抓好落实。中国证券监督管理委员会将积极支持在上海建设世界一流交易所，推动股票和债券市场高质量发展，更好施展期货和衍生品市场作用，增进“上海价格”影响力不断提升。支持更多外资金融机构在上海展业，鼓励本土机构用好上海发展优势，加快培育一流投资银行和投资机构。