【增量资金】底部放量大涨！增量资金入场 - 北交所行情来了吗？

　　北交所底部反抽。

　　在经历去年高光后，今年上半年北交所迎来一波大幅度调整。受小微盘行情杀跌拖累，北证50指数年度下跌幅度一度接近40%。北交所今年上半年振荡筑底，整体估值水平达到历史较低位置。

　　近期，受积极政策面和市场情绪回暖等多重原因影响，增量资金回流北交所，北证50指数自7月9日底部以来累计上涨13.81%，7月17日单日大涨7.2%，点燃北交所投资热情。

　　北交所放量大涨

　　7月17日，北交所个股持续活跃，北证50指数拉升收涨7.2%，天纺标、海达尔、欧普泰等9家公司股票价格涨停，其中华阳变速5天3板，格利尔、荣亿精密2连板。另外，晶赛科技、科强股份、盖世食品、卓兆点胶等涨超20%。

　　北交所249家上市公司中，仅则成电子和立方控股2家公司处于下跌状态。北证50指数成份股中，50只个股全线上涨。

　　北交所单日成交金额达到129.76亿元人民币，创今年3月份以来新高，较上个月日均成交金额增长3倍。

　　北交所主题基金全部实现上涨，单日平均上涨幅度在7%左右。

　　同泰基金分析，此次上涨主要得益于政策面的积极和市场情绪的回暖。近期，北交所出台了一系列旨在提高上市公司质量的措施，如强化退市制度、鼓励现金分红等，这些举措有效提振了投资者信心。同时，北交所的成立本身就是对创新型中小企业的巨大支持，随着这些企业的不断发展壮大，市场的投资价值逐渐凸显。另外，近期市场整体风险偏好回升，资金回流新兴市场，北交所作为其中的重要组成部分，自然也受到了更多关注。

　　北证50指数走势强劲，博时基金认为，背后原因或受多家北交所上市公司半年报业绩预喜的提振，叠加北交所股票近期被并入多只全市场指数。

　　另外，近日多家北交所公司和股东砸出金银财宝回购和增持股份，也有力支撑北交所公司股票价格反弹。Wind数据显示，今年以来41家北交所公司耗资3.79亿元进行了回购，如方大新材公告，公司通过股份回购专用证券账户，共回购29.28万股，占回购前公司总股本的比率为0.23%。公司已于7月11日办理上述29.28万股回购股份的注销手续。

　　曾受小微盘行情杀跌拖累

　　北交所公司在经历去年快速大幅上涨后，今年上半年迎来一波大幅度调整，如北证50指数年度下跌幅度一度接近40%。

　　市场整体走势欠安，投资者情绪不振和资金流动性差是北交所公司连续回调的主要因素。

　　今年以来，小微盘公司股票价格连续遭受重挫，市场对小微盘发生恐慌情绪，如万德微盘指数今年累计下跌28.31%。而作为汇聚“ 专精特新 ”优质企业的北交所，上市公司主要为小微盘公司。如北交所上市公司中市值超百亿元的仅2家公司，50亿元以下的企业数量多达243家。

　　挣钱效应欠安，主打小微盘策略的钱财持续退出，也是造成北交所公司股票价格持续低迷的主要原因之一。

　　对于公募基金而言，北交所公司业绩和股票价格波动较大，这增加了基金经理的投资潜在风险。对于大多数公募基金而言，北交所公司业绩不稳定和市值太小，成为被多数基金公司拦在股票池门外的主要原因。

　　北交所今年上半年振荡筑底，阶段性回调后，一定水平上释放了风险。市场情绪和资金的偏好仍是当下决定北交所公司股票价格波动的重要因素。

　　中国小康建设研究会经济发展工作委员会专家余伟认为，近日北交所二级市场出现放量大涨的核心起因是有增量资金进场抄底。虽然北交所公司的平均估值明显低于可比沪深A股公司，但北交所行情的爆发明显不是纯粹的估值修复逻辑，如排在北交所上涨幅度榜前列的一般都是活跃的概念股小票。

　　后续，随着市场对北交所的投资回归理性和增量资金的持续净流入，北交所公司估值有望继续得到提升。

　　增量资金候补入场

　　值得注意的是，北交所内标的已经被并入多只全市场指数，如中证全指中北交所标的达到87家，总权重0.15%；国证A指中共有202家北交所公司，总权重0.287%；国证2000指数内有7家北交所公司，总权重0.262%。

　　后续，跟踪相关指数的ETF亦将被动加大对北交所公司的配置，将为北交所市场造成增量资金。

　　东财基金基金经理戴彦分析，北交所已与恒生指数签署指数编制行情信息使用许可协议，已并入中证核心宽基指数体系，中基协也发布了引导公募投资北交所的倡议书，公募基金也将更加积极地参与北交所市场投资，为其造成长期的增量资金。

　　6月北证标的新进入多个指数的成分股队列，未来挂钩产品规模增长和新发挂钩产品的增加有望为北交所造成被动资金的流入。 浙商证券 补充，北交所机构投资者多元化水平还在进一步提高，作为长期资金代表的社保基金今年第壹次重仓北交所股票，从公募 基金重仓 情况来看，2024年一季度共有66只 基金重仓 北交所股票，环比增加37.5%，较2023年第四季度加速增长，各公募基金经理整体偏好持有具有业绩高增、估值低、热点题材概念等特征的企业。

　　展望未来，同泰基金表示，随着政策措施进一步助力市场发展，IPO进程和市场规模的提升，估值优势和成长预期吸引资金不断流入，北交所有望继续保持活跃的交易氛围，成为推动实体经济高质量发展的重要力量。

　　戴彦指出，随着北交所改革的不断深化，将吸引更多优质中小企业上市，也将造成更为丰富的投资机遇。 西南证券 刘言指出，预计随着半年报披露，北交所优质标的的成长性将被更多挖掘，板块流动性将逐步改善。长期持续看好北交所发展前景，建议把握板块底部布局机会，关注绩优、高分红及处于热门赛道的标的。

　　 西南证券 分析师刘言认为，北交所市场在二季度进入修整期。在多方面因素作用下，预计行情将在三季度进入反弹窗口期。刘言认为，4月开始，A股市场进入振荡调整期，北交所与沪深市场成交额显现一致的下降趋势，市场陷入存量资金博弈状态。随着“半年报季”开启，市场对北交所资金面改善抱有预期。如果政策超预期，三季度北交所或迎年度级别上涨行情，流动性将大幅提升。随着半年报进一步明确企业盈利能力及成长性，市场流动性或迎来温和且持续的边际改善。

　　“基本面及流动性边际改善，北交所行将远翔。” 浙商证券 认为，北交所IPO受理恢复常态化，6月新受理企业质地改善，高标准受理正助推北证上市企业整体质地持续向好。流动性方面，公募基金及社保基金等机构投资者逐步入场，北交所增量资金有望持续注入，流动性向上动能充分。另外，北交所正加速丰富市场产品体系，未来公开发行可转债、ETF等有望逐渐推出，将明显提升可投入生产品丰富度，为投资者提供更加多元化的决策，有望吸引更多类型的投资者入市并为市场注入新活力。因此，当前时点北交所高质量扩容提速造成基本面向好+流动性向上动能充分，有望自下半年开始共同催化北交所长期行情。