【国中水务】经过多次并购，进一步夯实控制权 水务公司欲-喝下-汇源果汁

　　羊城晚报记者陈泽云

　　7月22日晚间， 国中水务 （600187）发布公告，正在规画重大资产重组，拟以现金方式收购上海邕睿持有的诸暨文盛汇很多于2.32亿元注册资金。收购完成后， 国中水务 将成为诸暨文盛汇的控股股东及北京汇源的控股股东。

　　北京汇源食品饮料有限公司建立于1994年，“汇源”是家喻户晓的饮料品牌，但随着多重不利原因影响，北京汇源出现流动性问题，一度面临严峻的债务危机，尔后被法院裁定进入重整程序，于2022年6月获批重整。

　　若本次交易顺畅实施， 国中水务 将进一步夯实对北京汇源的控制权。7月22日，在公告未发布前， 国中水务 的股票价格已告涨停。7月23日， 国中水务 再度涨停。

　　拟加码控股汇源

　　作为一家主要业务为污水处理和环保工程技术服务的企业， 国中水务 跨界豪饮“汇源果汁”，要从北京汇源的重整说起。

　　2022年6月，北京一中院裁定批准北京汇源重整计划，彼时文盛资产作为重整投资人计划投入16亿元资金，成为北京汇源控股股东。重组后的北京汇源将持有“汇源果汁”核心商标品牌和生产资产。

　　在接盘北京汇源半年后，文盛资产方面就先后三次向 国中水务 转让诸暨文盛汇股份，从而逐步将北京汇源股权卖给 国中水务 。

　　往前追溯，2022年12月26日晚， 国中水务 公告称，拟以8.5亿元的价钱，间接持有北京汇源18.89%的股份。

　　2023年4月和7月， 国中水务 两度受让文盛资产控制的上海邕睿所持诸暨文盛汇的股权，对北京汇源的间接持股比例提高至21.89%。

　　三次收购下来， 国中水务 以9.3亿元合计取得诸暨市文盛汇36.486%的股份，合计间接持有北京汇源21.8916%的股份。

　　如今， 国中水务 选择再次加码：拟以支付现金的形式，收购上海邕睿持有的诸暨文盛汇很多于2.32亿元注册资金，收购完成后公司将累计持有诸暨文盛汇注册资金很多于8.16亿元人民币，占该公司注册资金很多于51%的比率，从而间接控股北京汇源。

　　为啥会看中汇源？

　　屡次加码豪饮汇源果汁背后，是 国中水务 业务转型的迫切需求。

　　据 国中水务 在年报透露，近年来国内包含污水处理在内多个传统环保板块的行业集中度都发生了明显变化，传统污水处理行业已经进入项目的“后建设时代”。严苛的环保督察和处罚对老项目的精细化运营和降本增效提出了挑战，一、二线城市市政污水处理市场趋于饱和，市场竞争激烈。

　　2021年至2022年， 国中水务 分别亏损9055.30万元、1.16亿元人民币。

　　尽管北京汇源公司因不能清偿到期债务，且资产不足以清偿全部债务面临重整，但不可否认的是，汇源的产业链完整，且具有品牌价值，在果汁行业仍具有相应的实力。

　　对此， 国中水务 也曾公开表示：“汇源品牌为国内果汁饮料知名度较高的民族品牌，汇源果汁重整计划是近年来极为难得的明星重整项目，此项目资本市场认可度高，品牌含金量和可延展性较强。”

　　从目前来看， 国中水务 对于汇源果汁的这笔投资可谓收获颇丰。

　　 国中水务 2023年年报显示，公司在该项目上实现投资收益8283.63万元人民币，占当期归母净收入的275.77%，汇源果汁成为公司结束亏损实现盈利的最大贡献者。

　　2023年， 国中水务 实现营业收入2.17亿元人民币，同比下降24.62%，实现归母净收入3003.86万元。

　　7月22日，在公告中， 国中水务 表示，如果本次交易能够顺畅实施，将优化公司资产结构，有益于提升公司的资产规模和盈利水平，增进公司高质量发展，符合公司未来发展战略，本次交易不涉及发行股份购买资产，对公司的股权结构不构成影响，预计未来将增加每股收益。

　　老牌企业能否重生？

　　其实，早在作为“白衣骑士”介入汇源重整时，文盛资产就表示，将为汇源设计最好的证券化方案，力争三到五年内实现A股上市。

　　若此次交易顺畅完成，也意味着汇源在2021年从港股退市之后，通过被上市公司控股收购的形式，“曲线”进入A股。

　　从红极一时的国民品牌到退市重整再到如今或被上市公司收入囊中，汇源果汁一路走来也颇为跌宕。

　　回顾过往，2007年2月，汇源果汁登陆港交所，筹集资金24亿元人民币，创造了该年港交所最大规模的IPO。

　　2008年，可口可乐向汇源果汁抛出“橄榄枝”，要以每股12.2港元的价钱收购汇源。然而，2009年，商务部因反垄断终止了可口可乐公司以24亿美元控股中国汇源果汁集团有限公司的交易。

　　“汇源体系”为上述交易投入巨额资金建设的全产业链布局为后续经营埋下了债务隐患。汇源作为“汇源体系”核心企业，在经营进程中承担了较多融资功能，为关联方融资提供了巨额担保。承受国际国内经济下行压力，并叠加多轮疫情影响，关联方债务违约，汇源发生流动性风险，债务风险全面爆发。

　　汇源果汁从2014年第壹次出现亏损，亏损达1.27亿元人民币，2015年亏损超过2亿元人民币，一直到2016年才逐渐走出亏损的泥潭。

　　2020年底，在债权人申请北京汇源食品饮料有限公司进行重整时，北京汇源负债率已高达1140％，举步维艰。进入重整后，法院许可继续经营、采取中止强制执行等举措，确保公司获得相对稳定的运营环境，稳住企业基本面。

　　如今，重振旗鼓的新汇源，已经逐渐建立了几家子公司。根据汇源果汁执行总裁给出的数据，2022年汇源收入同比增长了20%以上，果汁业务的收益同比增长接近50%。

　　2023年3月30日，汇源在密云全国经销商大会上发布了新战略规划和市场品牌规划，并提出了“新团队、新产品、新品牌、新伙伴和新利润”的五新计划，表明期待能够创造100亿元营业收入、实现IPO。