【新亚电缆】新亚电缆核心产品产能利用率降至65% - 遭问询募资是否变相投入房地产

　　9月30日，由于申请文件中记录的财务资料已过有效期，广东新亚光电缆股份有限公司（下称“新亚电缆”）的IPO进度更新为“中止”。

　　深交所官方网站显示，2023年3月29日，新亚电缆申请登陆主板获受理，当年的11月24日，其上会获得通过，不过直到今天仍未提交注册。

　　本次IPO，新亚电缆欲募集4.39亿元人民币，其中6成募资用于电线电缆智能制造项目，以此新增电力电缆等业务的生产能力。不过，2023年上半年，电力电缆的产能利用率已下滑至65.77%。其募资扩产必要性有待观察。

　　针对募集资金的用途，深交所则问询是否存在募集资金变相投入房地产的情形。对此新亚电缆予以否认，称自身不具备房地产开发、经营资质，业务经营范围亦不涉及房地产开发。

　　然而时代投研研究发现，新亚电缆实控人控制的其它企业中，包含多家房地产开发、投资企业，这些关联企业的业务范围更是涵盖了房地产业务的多个产业链。

　　10月10日，就大额分红后又募资补流、募资合理性和必要性等诸多问题，时代投研向新亚电缆发函并致电询问，但截至发稿，对方仍未回复相关问题。

　　电力电缆产品产能利用率大降，募资必要性存疑

　　根据招股书，新亚电缆本次IPO拟募资4.39亿元人民币，分别用于电线电缆智能制造项目、研发试验中心建设项目、营销网络建设项目及补充流动资金。其中，电线电缆智能制造项目拟投入2.74亿元人民币，占募集资金的62.41%。

　　针对该项目，新亚电缆介绍，希望借此增加自动化和智能化的电线电缆生产线，新增电力电缆、电气装备用电线电缆的生产能力。

　　重新亚电缆的业务结构来看，电力电缆是其核心的产品之一。2020年至2023年上半年，电力电缆的营业收入占比分别为49.65%、43.59%、45.49%、26.13%，各期产能利用率分别为96.11%、98.49%、80.83%、65.77%。

　　从营业收入占比和产能利用率的变化趋势可以看出，2023年上半年，电力电缆的营业收入占比大幅下滑，产能利用率也降至不足7成。该产品是否仍需要扩产有待观察。

　　根据招股书，新亚电缆还计划将募集资金中的1亿元用于补充流动资金。

　　而2020年7月，新亚电缆进行了1亿元的资 金分红。对于分红的合理性，新亚电缆在第壹轮问询函回复文件中表示，截至2020年末新亚电缆的资产负债率为49.10%，同比下降6.28%，账面货币资金余额为20207.61万元人民币，能够满足日常经营所需，本次现金分红未对经营造成重大不利影响。

　　在大额分红后的不久，2021年1月，新亚电缆便启动上市辅导，之后在招股书中称拟向资本市场募集1亿元补充流动资金，其募集资金的合理性存疑。

　　深交所疑问募资是否变相投资房地产

　　针对募集资金，深交所在问询中也提出了疑问。在第壹轮问询中，深交所要求新亚电缆说明是否存在募集资金变相投入房地产的情形。

　　第壹轮问询函回复文件中，新亚电缆解释称，根据《房地产开发企业资质管理规定》，未取得房地产开发资质等级证书的企业，不得从事房地产开发经营业务。新亚电缆称自身不具备房地产开发、经营资质，业务经营范围亦不涉及房地产开发、经营，不属于房地产开发企业，因此不存在募集资金变相投入房地产的情形。

　　不过时代投研研究发现，虽然新亚电缆自身未取得房地产开发资质等级证书，但实控人控制的其它企业中，却包含多家房地产开发、投资相关的企业。

　　新亚电缆的实控人为陈家锦、陈志辉、陈强和陈伟杰。根据第壹轮问询函回复文件，截至2023年10月24日，实控人控制的 清远市 清新区宝盛置业有限公司、东莞新亚置业发展有限公司、 清远市 清新区宝翰投资发展有限公司（下称“宝翰投资”）、 东莞市 新铸投资发展有限公司的主要业务均包含了房地产开发经营。

　　其中，宝翰投资已经有进行中的楼盘开发业务。第壹轮问询函回复文件显示，宝翰投资开发的新亚南湖苑楼盘处于建设阶段，预计销售时间为2023年10月、完工交付时间为2025年6月。说白了，新亚电缆实控人控制的其它企业，已具备经营房地产业务的资质。

　　不仅如此，实控人控制的其它企业，其经营范围还包含了房地产的上下游业务。例如，实控人控制的清远新亚投资发展集团有限公司（下称“新亚投资”）、 清远市 宏亚投资发展有限公司，业务经营范围均包含了建筑材料销售。而新亚投资持股 70.00%的 东莞市 联盈投资发展有限公司，业务经营范围还包含建筑工程施工、房地产中介服务、建筑装饰、建筑安置等。

　　从以上新亚电缆实控人控制、持股的企业来看，其投资的企业已覆盖房地产开发、经营、建材销售、建筑装饰、中介服务等多个产业链服务。

　　另外，值得注意的是，新亚电缆设立和增资时，实控人曾存在出资瑕疵。由于1999年新亚电缆设立时相关验资证明书未附银行进账单回单等出资凭据，直至2019年9月3日，实控人陈家锦、陈志辉、陈强、陈伟杰才向新亚电缆的银行账户支付了368万元。

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