【至正股份】至正股份炒作-熄火-股价连跌 - 连亏5年后筹划重组 标的盈利能力大幅波动

　　因重组被爆炒的 至正股份 暂时“熄火”。截至11月6日收盘， 至正股份 每股报价76.3元，对照10月30日盘中创出的高点， 至正股份 的股票价格累计下跌幅度接近30%，其中11月1日跌停，11月4日下跌幅度超9%。

　　在11月4日盘后发布的股票价格异动公告中， 至正股份 表示，公司目前生产经营活动一切正常，除10月24日披露的资产重组预案外，公司控股股东、实际控制人不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项。

　　 至正股份 也坦言，公司业绩连续亏损、控股股东股份质押比例较高，提醒投资者注意投资潜在风险。同时，针对此次资产重组， 至正股份 表示，该事项尚处于预案阶段，后续推进存在较大不确定性和风险。

　　值得强调的是， 至正股份 10月10日盘后发布规画重组停牌公告，而股票价格10月9日和10日已经连续涨停。对于股票价格“抢跑”，市场普遍疑问存在内幕消息泄露，中国网财经致电致函 至正股份 求证，有关人员表示“以披露信息为准”。

　　标的企业盈利能力如何？

　　10月10日盘后， 至正股份 发布因规画重组停牌公告。10月24日，公司正式披露交易预案，即拟通过重大资产置换、发行股份及支付现金的形式取得先进封装材料国际有限公司(以下简称AAMI)99.97%的股权及其控制权，并置出全资子公司至正新材，同时募集配套资金。

　　公告显示，AAMI是全球前五的半导体引线框架供货商，原为港股公司ASMPT的物料分部业务单位，为获得更好的发展资源，2020年分拆成为独立公司。

　　在重组预案中， 至正股份 提到，通过先进封装置入半导体引线框架业务，将获得顶尖的引线框架资产，成为A股市场引线框架赛道的稀缺标的，提升上市公司的持续经营能力，落实向半导体行业转型的发展战略。

　　那么， 至正股份 并购的标的资产质量如何？ 至正股份 在预案中表示，目前与此次重组相关的审计、评估工作尚未全部完成，先进封装等标的资产的评估值及交易作价尚未确定。

　　不过，从目前发布的预案来看，AAMI业绩存在较大的波动。2022年、2023年和2024年1-6月，AAMI的营业收入分别为31.3亿元、22.1亿元和11.6亿元人民币，净收入分别为3.1亿元、2285.1万元和3251.6万元。

　　其中，2023年AAMI扣除不利因素后的净收入为1.97亿元人民币，对应的当年净利率为8.9%，而行业排名前四的企业净利率均高于10%，这意味着AAMI盈利能力仍存在较大的提升空间。

　　连续亏损超5年

　　资料显示，建立于2004年的 至正股份 主要业务曾经为电线电缆、光缆用绿色环保型聚烯烃高分子材料的研发、生产和销售，公司在2017年实现上市。

　　2022年， 至正股份 收购了从事半导体专用设备研发、生产和销售的苏州桔云科技有限公司51%股权，将业务正式拓展到半导体领域。今年上半年， 至正股份 半导体专用设备业务实现营业收入3320.69万元人民币，占比超30%，利润总额为117.85万元。

　　2019-2023年， 至正股份 的收入分别为4.62亿元、3.11亿元、1.28亿元、1.3亿元和2.39亿元人民币，分别损失了5705.42万元、4807.96万元、5342.93万元、1682.06万元和4442.35万元。今年前三季度， 至正股份 实现营业收入1.93亿元人民币，同比增长26.46%；净收入为亏损1507.47万元。

　　在连续亏损的环境下， 至正股份 规画重组，部分投资者认为是公司的“保壳”之战。由于中国证券监督管理委员会近期发布了“并购六条”，也有股民认为 至正股份 存在蹭热点的嫌疑。

　　值得注意的是， 至正股份 的实控人王强，是市场上公认的“炒壳”玩家。在王强入主 至正股份 之前，其已经接连低位扫货了当时低市值的商业城和中飞股份等。目前，商业城已经被终止上市，中飞股份证券简称更改为 光智科技 ，目前正在规画收购知先导电子科技股份有限公司。

　　11月1日晚间，上海证交所整理发布《并购重组典型案例汇编》。在案例中，上海证交所还选取了“内幕交易防控不妥”“标的企业财务做假”“蹭热点式重组炒作股票价格”“盲目跨界标的失控”4种负面典型案例。上海证交所表示，一线监管机构在鼓励上市公司规范、有效实施高质量并购重组的同时，始终对各类“借重组之名、行套利之实”的不妥并购交易高度关注、从严监管。

　　 至正股份 此次交易是否会设置业绩承诺？收购AAMI后能否走出亏损泥沼？后续如何整合协同发展？中国网财经将继续保持关注。