【创新药】片仔癀-曲线-入股广生堂 后者控股股东出让超5%股份

　　业绩承压之下， 广生堂 （300436）控股股东以协议转让的形式引进战略投资者。公司最新公告显示，公司控股股东福建奥华集团有限公司（以下简称“奥华集团”）将其持有的5.02%公司股份转让给漳州圆山大健康产业投资基金合伙公司（有限合伙）（以下简称“圆山基金”）。值得注意的是，圆山基金背后资原本头不小，合伙人由国有全资公司、 片仔癀 全资子公司等构成，其中 片仔癀 旗下子公司是该基金出资比例最大的有限合伙人。

　　控股股东协议转让5.02%股份

　　据 广生堂 11月16日公告，公司控股股东奥华集团将其持有公司的无限售流通股800万股（占公司总股本的5.02%）以协议转让的形式转让给圆山基金。

　　 广生堂 表示，2021年7月9日—2024年11月14日因公司股票期权行权被动稀释和股份减持、本次拟进行的协议转让等原因共同造成，控股股东及其一致行动人合计持股比例由49.41%降低至40.89%；圆山基金将因本次协议转让持有公司5.02%股份，成为公司持股5%以上股东。

　　针对此次交易的原因， 广生堂 表示，系为了进一步优化公司股东结构，引进长期看好公司发展的战略投资者。双方将共同推动 广生堂 与漳州大健康产业链的产业合作共建，增强产业协同发展、优势互补。

　　引入战投背后， 广生堂 业绩承压严重。公司归属净收入已于2021—2023年连亏三年。财务数据显示，2021—2023年， 广生堂 实现的营业收入分别约为3.7亿元、3.86亿元、4.23亿元；对应实现的归属净收入分别约为-0.35亿元、-1.27亿元、-3.49亿元人民币。

　　今年前三季度， 广生堂 净利同比出现减亏。财务数据显示，报告期内， 广生堂 实现的营业收入约为3.26亿元人民币，同比增长16.67%；对应实现的归属净收入约为-0.71亿元人民币，同比增长63.93%。

　　在中关村 物联网 产业联盟副秘书长袁帅看来，战略投资者通常在特定行业或领域具有丰富的经验和资源，能够为所投公司提供更广阔的市场前景和资源支持，增进公司的业务发展。引入战略投资者可以改变公司的股权结构，使公司的股权更加多元化，有益于完善公司的治理结构，提高公司的治理水平，同时也有益于公司的战略转型或升级。

　　集采影响利润下滑

　　开始亏损的2021年，正是 广生堂 建立20周年之际， 广生堂 将亏损归因于研发费用大增、增强团队建设和总部大楼交付等原因的影响。公司当年研发费用为6898.95万元人民币，同比增加2151.76万元。彼时的 广生堂 ，正实践从仿制药到 创新药 的转型，即向抗病毒和肝脏健康药物领域可靠的 创新药 企业迈进。直到2023年11月， 广生堂 抗新冠病毒口服小分子3CL蛋白酶抑制剂一类 创新药 阿泰特韦片/利托那韦片组合包装（商品名为泰中定）获国家药监局批准上市，成为 广生堂 实施创新发展战略以来落地的首款获批上市的 创新药 产品。

　　不过，该药显然还不足以提振 广生堂 的整体业绩。高额的研发投入未见回报，正如公司在2023年年报中披露的内容，报告期内投入了较大额度的研发开支，研发费用达1.33亿元；因公司对 创新药 研发的大额投入造成研发费用高企， 创新药 泰中定虽获批但因上市销售时间较短，效益暂未显现和投资收益发生大额亏损等原因，公司发生业绩亏损。在2024年半年报中， 广生堂 并未披露泰中定销售业绩。

　　摆在 广生堂 面前的，还有仿制药业务因集采政策波动利润同步下滑的格局。抗乙肝病毒药物和肝脏保护药物一度是 广生堂 主要营业收入来源，其抗乙肝病毒药物主要产品恩替卡韦、阿德福韦酯分别于2019年、2020年成功中标全国药品集中采购，抗乙肝病毒药物2021年销售数量虽然有所增长，但由于价格下降，销售收入和毛利率均同比下滑，2023年， 广生堂 抗乙肝病毒药物营业收入同比下降21.54%，占比从上年同期的40.2%降至28.79%，毛利率也从2021年的51.06%降至2023年的42.07%。

　　战投与 片仔癀 关联紧密

　　此次 广生堂 引入的战略投资者圆山基金，与 片仔癀 关系紧密。

　　据 广生堂 披露的简式权益变动报告书，圆山基金建立于今年7月12日，成立时间较短。

　　该基金首关合伙人包含5名，分别为漳州战新创业投资基金管理有限公司（以下简称“战新 创投 ”）、漳州 片仔癀 资产经营有限公司（以下简称“ 片仔癀 资产”）、漳州 片仔癀 投资管理有限公司（以下简称“ 片仔癀 投资”）、 漳州市 产业股权投资有限公司（以下简称“产投公司”）、 漳州市 旅游投资集团有限公司（以下简称“旅投公司”），除了战新 创投 为普通合伙人外，其它合伙人均为有限合伙人。

　　其中， 片仔癀 投资、 片仔癀 资产认缴比例最高，分别为40%、30%。其中 片仔癀 投资由 片仔癀 100%持股， 片仔癀 资产系 片仔癀 控股股东 漳州市 九龙江集团有限公司（以下简称“九龙江集团”）旗下资产。

　　另外，战新 创投 、产投公司原为隶属于九龙江集团的子公司，于今年2月划出九龙江集团股权。旅投公司与 片仔癀 资产同为九龙江集团的控股子公司。

　　今年8月， 片仔癀 曾公告相关事项。 片仔癀 方面表示，公司基于大健康产业链上下游考虑，立足现有发展需求，积极寻找新增长点，增强产业协同效应，提升持续竞争能力，在确保主要业务发展的条件下，拟投资设立产业基金。主要投资方向为中医药、生物医药、医疗器械、医疗服务、康养大健康、日化美妆等相关产业。

　　针对公司相关问题，北京商报记者致电 广生堂 董秘办公室进行采访，不过对方电话未有人接听。

　　北京商报记者丁宁