【宠物经济】帅克宠物一老股东挂牌退出 上市前景让投资方观望-去留-？

　　此前完成今年 宠物经济 赛道最大规模融资的帅克宠物，再度受到老股东的退出。

　　最近，山东产权交易中心显示，帅克宠物股东中泰创业投资（上海）有限公司（下简称“中泰 创投 ”），通过网络竞价的形式，以3514万元的底价挂牌转让帅克宠物1.0607%股权，转让成功后，中泰 创投 将清盘帅克宠物。对于此次挂牌转让股权，南都湾财社记者尝试联系中泰 创投 ，但截止发稿前未能收到回复。

　　据南都湾财社记者了解，中泰 创投 其实不是第壹家退出帅克宠物的投资方，此前金鼎宠物通过帅克宠物的战略融资成功退出，并获得丰厚回报。

　　近年来随着A股上市的相关政策环境变化， 宠物经济 相关个股能否登陆资本市场，正在考验相关投资方的“耐性”，但行业人士认为，对于早期投资者而言，在 宠物经济 赛道中退出或留下，均能得到不错的回报。

　　老股东退出其实不是独例

　　有前期投资方退出套现超2亿元

　　天眼查显示，帅克宠物的9轮融资历程中，中泰 创投 在2017年的Pre-A轮融资阶段就已投资帅克宠物，是帅克宠物现有可查的最早投资方，不过具体投资规模并未对外披露。

　　南都湾财社记者了解到，中泰 创投 其实不是第壹家（拟）退出帅克宠物的机构。

　　此前，帅克宠物在今年8月中旬完成了新一轮融资，而该次投资由安宏资本（AIC）发起，融资金额接近10亿元人民币，这也是今年宠物行业最大规模的投资，此次融资后，帅克宠物部分老股东得以退出，其中就包含金鼎资本，当时其退出套现超过2亿元人民币。

　　针对此前 股权转让 ，金鼎资本消费投资合伙人黄森有曾接受媒体采访时表示：当前国内IPO政策存在变数，市场竞争也在加剧，结合安宏这样能够赋能帅克宠物的机构进来，和退出期临近等多方面因素，我们认为如今是非常适当的退出时点。

　　黄森有还表示，基金到了正常的退出期，可以做一些适当的退出，此次退出也收获了不错的回报，对LP和产业方都是积极的成果。

　　目前在宠物消费这一接近3000亿元的“蓝海”中，宠物食品占据“半壁江山”，国产产品有快速增长的 势头，并且成为优质投资标的受到资本方的强烈关注。据资产评估机构评估，帅克宠物价值为26.78亿元人民币，而根据此次中泰 创投 的竞价底价估算，帅克宠物的市值约为33.12亿元人民币。

　　此前 广发证券 农林牧渔研究员周舒玥表示，在资本市场普遍关注 宠物经济 的条件下，拥有自主品牌的宠物食品标的可能会更受市场欢迎，以农业板块的动物饲料作横向对照，一般市场给予估值约15倍，可是宠物食品则有可能达到30至40倍，给予高估值的主要投资依据，就是标的稀缺性和长期成长性等。

　　业绩已不亚于部分上市公司

　　上市环境等让投资方观望“去留”

　　在本次 股权转让 中，帅克宠物的部分家底也受到了曝光，就数据而言，其业绩规模已经与部分上市公司相当。

　　南都湾财社记者留意到，公告显示，帅克宠物2023年实现营业收入16.28亿元人民币，净收入1.48亿元；2024年前8个月实现营业收入10.72亿元人民币，净收入0.97亿元人民币。值得注意的是，帅克宠物今年前8个月的业绩表现，与宠物上市公司 佩蒂股份 较为接近，后者今年前三季度营业收入为13.32亿元人民币，归母净收入为1.54亿元人民币。

　　不过从业务管线来看， 佩蒂股份 大部分大部分营业收入主要是来源于海外市场订单收入，但目前已经开始发力自有品牌，而根据帅克宠物官方网站内容，该公司目前只有代工业务。

　　据南都湾财社记者了解，当前我国 宠物经济 整体大方向，是以自有品牌获得更高的估值，而帅克宠物则是与主流相悖发力代工，这或许与当下市场特性有关，记者了解到，目前除了部分上市公司和非上市头部企业外，部分自有品牌主要是走“品牌自有，产品代工”的轻资产路线，融资等资金优先发力渠道、推广和品宣等，这也为诸如帅克宠物等代工商提供了较为丰富的下游客源。

帅克宠物主要业务管线。（截图来源：帅克宠物公司网站）

　　黄森有认为，帅克宠物不太会走到台前自己做品牌，该公司优势在于供应链，而不是做品牌，同时帅克在现今的定位上还有很大的增长空间。同时，黄森有还曾透露，帅克宠物还着力于海外市场。

　　不过，即便帅克宠物具有较好的市场前景，可是其上市之路却存在不确定性。

　　南都湾财社记者了解到，宠物食品企业在A股市场中属于较为稀缺的上市标的，其中去年乖宝宠物成功上市后，A股市场上 宠物经济 标的较少获批。业界分析认为，目前A股市场对于食品等企业上市较为谨慎的环境下，帅克宠物或可能到港股及海外市场寻求上市机会。可是，这种不确定性也让部分投资机构处于离场还是等待的决策中。

　　广州一名证券分析人士向南都湾财社记者表示，不论是中泰 创投 和金鼎资本这样的提前退出的前期投资机构，还是部分接盘和等待上市的投资方，由于宠物食品具有稀缺属性，尤其是带有线下重资产的品牌，若成功上市均能得到资本市场资金的强烈关注，即便早期投资方在上市前退出，其或也有可能会收获10倍或以上的钱财回报。

　　值得注意的是，除了帅克宠物外，近期宠物食品企业出现减持退出的情景，例如上市公司乖宝宠物，就遭到KKR和君联资本等减持套现。

　　对此，关于帅克宠物是否涉及海外上市等诸多问题，南都湾财社记者也向帅克宠物方面进行联系采访，不过截至发稿前对方尚未作出回复。