【市值管理】分红、回购规模创新高 - 提升上市公司投资价值

　　中国证券监督管理委员会主席吴清11月19日在国际金融领袖投资峰会上表示，截至10月末，A股上市公司已公告中期现金分红6441亿元人民币，新增披露回购方案1360单，数量和金额均创历史新高。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，分红、回购均是提升上市公司投资价值、增强投资者回报的重要手段。今年以来，A股上市公司分红频次增多、回购屡破纪录，有助于吸引资本流入，降低市场波动，增进市场稳定。

　　压实上市公司主体责任

　　上市公司是资本市场的基石，上市公司的投资价值直接关联到资本市场发展和投资者利益。今年以来，监管层不断压实上市公司主体责任。3月份，中国证券监督管理委员会发布《关于加强上市公司监管的意见（试行）》对提升上市公司投资价值作出多项安排，包含引导上市公司高度关注市场对公司价值的评价，积极提升投资者回报能力和水平等。

　　4月份出台的新“国九条”进一步强化上市公司现金分红监管，提出对多年未分红或分红比例偏低的企业，限制大股东减持、实施风险警示；加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率等。

　　11月15日，中国证券监督管理委员会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》（以下简称《指引》），鼓励上市公司以并购重组、 股权激励 、现金分红等多种方式推动上市公司投资价值提升。

　　中航证券首席经济学家董忠云表示，上市公司积极提升投资价值具有重要意义。一方面，上市公司应该以提升公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，通过提升投资价值，有助于推动资本市场长期健康发展；另一方面，上市公司要提升投资价值，务必老实守信、真实透明、规范治理，在提高资产质量、提升投资价值的同时，提高市场的透明度和效率，增强市场的配置效率。

　　“提高上市公司投资价值应聚焦公司治理、盈利能力和市值管理水平。”田利辉认为，良好的企业治理是价值提升的条件，降低运营风险，增强公司稳定性。盈利能力是价值的核心，技术创新、市场拓展、成本控制等是关键手段。市值管理策略有助于实现公司价值与市值的合理匹配，维护市值稳定。

　　打出“分红+回购”组合拳

　　作为回馈股东的主要方式之一，现金分红受到越来越多上市公司重视。数据统计，有237家A股公司披露三季报分红预案（含已实施），分红总金额达到638.15亿元人民币，远超往年三季报分红水平。在2021年至2023年，提出三季度分红的沪深A股上市公司仅25家、30家和63家。

　　另外，还有多家公司一年屡次分红。相关上市公司纷纷表示，分红计划是与公司实际情况相匹配，符合公司的发展规划，具备合理性。

　　田利辉表示，分红是上市公司对股东的一种回报方式，尤其是对那些长期持有公司股票的投资者。一年屡次分红不仅体现了公司对股东利益的注意，也彰显了自身的社会责任感。

　　今年A股上市公司正掀起新一轮回购潮，“大手笔”成为一大明显特征。数据显示，截至11月20日，2024年已经有2067家上市公司实施回购，累计回购金额为1547.27亿元人民币。其中，12家公司回购金额超过10亿元人民币， 药明康德 、 海康威视 等回购金额排名靠前。

　　还有很多公司打出“分红+回购”组合拳，表达对公司业务战略和长期发展前景的看好。如： 温氏股份 11月11日公告称，2024年前三季度分红每10股派1.5元。在此之前， 温氏股份 于10月30日前已实施回购股份3364.98万股，回购金额6亿元人民币。

　　东源投资首席分析师刘祥东表示，上市公司通过现金分红和实施回购提升投资价值，向市场传递出积极的信号，表明公司经营稳健、资金流充裕。同时，上市公司投资价值的提升有助于吸引长期投资者，形成良好的股东结构，增进公司的长期可持续发展。