【选择权】A股重回3400点 - 这次将如何演绎？投资的命运 - 怎样才能自己掌控？

　　股市跌宕起伏，但投资的命运仍然可以掌握在自己的手里。

　　周五，A股再度放量上涨，上证指数重回3400点上方。沪深两市全天成交额1.79万亿，较上个交易日放量2902亿。截至收盘，上证指数涨1.05%，深成指涨1.47%，创业板指涨2.05%。

　　A股再度上行，也让投资者情绪高涨了起来。那么，投资的命运如何掌握在自己手里？

　　虽然投资者无法决定股市的趋势和估值，但我们可以选择自己的仓位，在估值有益于自己的时机重仓买入；虽然投资者无法决定行业的周期和公司的命运，但我们可以选择与资产负债表更强韧、商业模式更有利可图、投资者关系更透明、更有回报股东之心的企业为伍。

　　投资本身是一种选择权，选择买或不买，选择以啥样的价钱买，选择买啥样的企业，这些选择权都掌握在投资者手中。正如格雷厄姆所说，“亲爱的投资者，问题不在于我们的命运，也无关乎我们的股票，而在于我们自己……”

　　选择有利的市场情绪

　　以正确的价钱买入优质上市公司的股权本应是投资的应有之义。但很多投资人到了股市就全面忘记了现实世界的生意法则，他们往往在股票价格高企的牛市买入，指望后来者接盘；而在股票价格尸横遍野的熊市卖出，害怕股市进一步下跌。这种行为可能情绪负担最轻，但往往与自身的最大利益相违背。

　　正如诸多成功的投资者所总结的，不妥的进出时机是投资者亏损的主要原因。2007年上证指数冲上6124点新高的大牛市中，《死了都不卖》成为流传大江南北的一首歌曲，投资者跑步入市和银行资金大规模迁居也是当时的一大风景，但此时大牛市也已经到了尾声；在2005年上证指数跌破1000点时，“远离股市”成为流行最广泛的段子，但此时恰恰是最好的入市时机，部分蓝筹股在尔后的20年间暴涨了上百倍。

　　投资者需要内省自己的金融心智。所谓的金融心智是指一种重大的思考财务问题的形式，你是在市场火热的时候选择入市，期望有人在更高的价钱来接盘，还是选择在市场无人过问，估值极低仅靠分红就可以回本的形式来买入？选择前者可能自己就是高位站岗者，而选择后者则进入“买入定胜负”很难亏钱的状态。

　　其实，买入和卖出的决策权就是掌握在投资者自己手中。投资应“贱入如珠玉”，当市场非常低迷之际，正是买入之时。就如2016年初，上证指数最低跌至2638点时， 格力电器 的股息率达到9%以上，PE低于8倍； 贵州茅台 股息率为3.4%，PE为16倍； 国投电力 股息率为3.3%，PE低于8倍……但蓝筹股行情是在2021年初才被大众广泛关注到，而此时蓝筹行情已经悄然进行了4年。由于参与者广泛，百亿资金频繁成立，自2021年以来的4年蓝筹下跌行情让投资者不堪重负。

　　投资还应“贵出如粪土”，当身边的人都处于挣钱的狂欢中，股票估值已经达到历史颠峰时，恰是利用“市场先生”所给出的高估值而套现的机会，你可能卖出之后市场仍在上涨，可是不用懊悔和遗憾，极少有人可以卖出在市场最尖顶，你已经大挣了一笔何必寻求完胜？

　　如何正确看待市场是构成了金融心智的重要内容。假如你被“市场先生”牵着鼻子走，永远在投资上不会有大的收获；而假如你学会无视市场，甚至在市场情绪对你有利时利用市场，那么你将会抓住人生重大的投资机遇。

　　当然，没有人能预测市场是顶还是底，市场疯狂的水平会超越想象。适当的投资心智就是在估值看起来具有吸引力时买入并抱紧股票，尽管此时行情可能还会继续下行，但你要无视市场的要挟，并尽可能利用市场继续加仓，股市不是无底洞，“十八层地狱之下还有十八层地狱”的机率很小。

　　你也可选择在泡沫来临之时卖出，尽管此时行情可能还会继续暴涨，但不用理会，淡定持有现款或固收产品，等待下个建仓周期的来临。然而，假如你在市场沮丧之时卖出，在市场亢奋之际买入，那么你可能成为市场情绪的牺牲品。

　　选择适当的企业

　　如果没有选择到正确的企业，即便猜中了所有的行情也木有啥意义。A股上市公司多达5000多家，投资者其实不用全部理解，只需要选择自己懂的企业，在具有胜算的价钱上买入，长期业绩优异的投资者无不是靠选股取胜。

　　从美股长达200年的历史来看，有些公司只有三五年的好光景，但有些公司如可口可乐、宝洁却能经历住上百年时间的考验，可口可乐自1919年上市以来上涨幅度50万倍，而宝洁公司自1986年以来也上涨了超过百倍。

　　如何选择公司，传奇基金经理彼得·林奇曾举过例子：施乐公司在1970年左右曾红极一时，控制了整个复印行业，1972年股票价格曾高达每股170美元，但随着日本佳能、IBM和伊士曼·柯达进入复印行业，施乐公司的股票价格下跌了84%，复印行业的切实需求没有下降过，但复印机企业在激烈的竞争下没有赚到啥利润。

　　与施乐公司的糟糕表现形成鲜明对照的是菲利普·莫里斯，该公司近期还创出了历史新高。在施乐公司股票价格从160美元下降到60美元的15年间，菲利普·莫里斯的股票价格却从14美元上涨到了90美元。该公司所处的香烟行业需求负增长，但该行业也不会吸引大批竞争对手进入，它有自己的利基。

　　站在时间一边的企业一般具备持续的竞争优势、能够跟随通胀提价，具有较高净资产收益率、强劲资金流、低资产负债率和能够持续分红等特征，只要买入价格不是过高，此类公司总是能够给投资者造成良好的 利润。

　　总之，选择权掌握在投资者手中，选择与啥样的企业为伍，选择啥样的价钱买入，决定了你的长期投资收益。