【不确定性】集运 - 地缘不确定性增加

　　上周集运指数（欧线）期货价格小幅振荡，主力合约周涨2.02%，远月合约收得-1-3%不等。最新SCFIS欧线结算运价指数为2828.63点，较上周下降32.97点，环比下降1.2%，基差依旧明显，近月合约价格偏高，存在收敛逻辑。此前，12月上半月各大船司最初报价大概在6000美金/FEU附近，但随着12月上半月日益临近，主要船司也不断调降12月上半月收货价格。近期，中东局势未发生较大变动，停火协议推进遭遇困难，也使得期价持续波动。特朗普在明年1月20日正式当选美国总统后，料将对进口自我国的所有商品加征10%的关税，从短时间看，货主会先采取提前出货的规避风险策略，造成货量和运价在一按时间内上移；但从长远来看，关税提高的不良影响最终将体现在需求转弱的基本面因素上，叠加停火协议的达成，共同带动运价向下。另外，数据显示欧盟经济复苏道路始终坎坷，活跃度仍旧处于阶段性低位。综上，地缘不确定性增加，带动即期运价再度振荡回升，但欧洲经济衰退不改四季度航运景气或较低，叠加涨价最终能否顺畅落地存在尚存疑问，无益于运价上行。目前交易难度大幅提升，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制。