【上市公司】-西街观察-严格退市对优化A股生态有利

　　中国人民银行近日发布《中国金融稳定报告（2024）》，其中提出要加大上市公司退市力度，增进资本市场优胜劣汰。A股目前出口端正在逐步发生严出的新形态，严格退市利于出清低质量的问题公司，会让A股市场的生态结构进一步优化，对于市场高质量发展具有重要意义。

　　有数据显示，今年以来，已经有逾50家上市公司被实施退市，数量为历年新高。这是很明显的严格退市信号。

　　强制退市的上市公司，要么触及重大违法情形，要么已经完全丧失投资价值。这些上市公司继续留在资本市场，无法进一步创造投资价值，不能带给投资者分红收益，属于对稀缺上市资源的严重浪费。

　　把不符合上市条件的问题股、垃圾股及时清理出A股市场，能够为注册制入口端腾出更多珍贵的上市资源，引入更多科技含量更高、投资价值更大的新鲜血液，增进市场新陈代谢，进一步改善A股上市公司整体质量。

　　出口端的严格退市，少不了入口端“宽进”的配合。注册制的“宽进”其实其实不意味着放水，相比以往，IPO标准的容忍度明显提高，让一些科技含量高但尚未盈利的企业有了更多踏入资本市场的机会。但容忍度的提高，其实其实不意味着对IPO公司整体质量把关的放松。唯有真正有投资价值的企业，才能成为“宽进”的受益者，也有望为投资者创造更多地投资回报。

　　其实，严格退市能更好维护投资者利益和改善市场投机生态。准退市股都是问题股，相比普通股票有着更大的爆雷风险，及时退、早点退，能降低投资人的损失，防止更多投资者入局“踩雷”。这时，准退市股通常是投机行为的高发板块，甚至可能滋生恶意投机、股票价格操作等非法行为，对投资者利益构成严重要挟。

　　退市常态化，能避免劣币驱逐良币，引导更多资金远离问题股、绩差股，流向绩优股，进一步发掘绩优股的投资价值，优化市场资源合理配置，从而更好地提升A股市场整体的投资价值与稳定性。

　　另外，严格退市能警示中介机构更好地归位尽责，当好资本市场的“看门人”。中介机构更加勤勉尽责，有助于推动行业优胜劣汰，营造公开透明的市场环境，给投资者更多安全感。

　　自2020年11月实施新一轮退市制度改革以来，多元化退市渠道更为流畅。除了被强制退市的股票，还有逾20家企业选择主动退市，这是退市制度改革取得的积极成效之一。就主动退市而言，包含吸收合并、要约收购、主动申请等多种情形，有助于上市公司通过资本运作增强盈利能力，同步提升投资价值。相比强制退市，主动退市也能更好地保护中小投资人的利益。

　　A股的高质量发展需要持续优化市场生态，而严格退市是实现市场优胜劣汰的重要途径之一。严出配合“宽进”，能更好地形成有进有出、良性循环的市场生态。