【保龄宝】欧盟赤藓糖醇反倾销调查落地 - 三元生物、保龄宝等受影响程度不同

　　欧盟赤藓糖醇反倾销调查一事终于靴子落地。

　　不久前，欧盟委员会公布了对原产于我国的赤藓糖醇产品启动反倾销调查的最终裁定结果，裁定对涉案产品征收34.4%至233.3%的反倾销税。

　　目前， 三元生物 （301206.SZ）、 保龄宝 （002286.SZ）等A股代糖生产企业先后发布公告，公布公司涉案产品的最终裁定结果。蓝鲸新闻记者了解到，涉案产品被征收反倾销税不同较大，各家企业悲喜各异。

　　值得注意的是，除了欧盟的反倾销调查外，美国针对我国赤藓糖醇产品的“双反”尚处于调查阶段，国内代糖企业仍要面临较大的外部不确定性。

　　赤藓糖醇是一种低热量的糖醇，广泛应用于食品、饮料及医药等领域，满足消费者对减糖控糖的健康需求。欧盟反倾销调查的背后，是功能糖类和代糖产品的市场需求持续增长下，中国代糖行业的崛起。据华经产业研究院整理，2023年中国赤藓糖醇行业产量约为16.4万吨，需求量约为10.5万吨。

　　欧盟是全球赤藓糖醇消费的重要地区。近年来，受消费者健康意识的提升、糖尿病和肥胖问题的流行和制造商对健康食品的注意等原因推动，欧盟市场对赤藓糖醇的切实需求量不断增长。

　　据欧盟此前公布的调查报告显示，在调查的对应时间周期中，来自我国的赤藓糖醇进口总量增长了36%，但价格降低了15%。

　　此次欧盟对国内不同生产企业施以不同反倾销关税税率，显然造成的影响不尽相同。

　　但在欧盟作出赤藓糖醇反倾销裁定结果后， 保龄宝 反倒迎来了新的市场机遇。根据 三元生物 和 保龄宝 发布的公告，本次终裁结果中， 三元生物 涉案产品被征收156.7%的反倾销税， 保龄宝 涉案产品被征收34.4%的反倾销税。上述反倾销措施于欧盟终裁公揭发布次日（即2025年1月17日）起生效，实施期限为五年。

　　另外，在2024年7月19日欧盟委员会公布的原产于我国的赤藓糖醇产品反倾销调查的初裁结果中，东晓生物被暂定征收76.9%的反倾销税。

　　 保龄宝 表示，公司产品将拥有更大市场竞争力，有助于公司在欧盟地区的业务拓展。公司将抓住市场机遇，加大欧洲市场开拓力度，重构欧洲市场体系，提升国际市场份额和国际竞争力。

　　相比之下，另一家代糖龙头 三元生物 受欧盟反倾销税影响更大。根据2023年财报，国外市场占 三元生物 营业收入七成以上。据 三元生物 在投资者互动平台表示，初步统计公司在欧盟销售占比约30%左右。

　　 三元生物 则表示，“欧盟加征高额反倾销关税对公司赤藓糖醇出口欧盟市场发生了一定影响，造成公司赤藓糖醇的价钱竞争力有所下降。自初裁结果公布以来，部分客户因无法承受高额反倾销税而停止进口公司产品，尽管如此，仍有部分客户选择继续合作，并愿意承担较高关税。”

　　受此影响， 三元生物 正在采取措施积极应对，包含向欧盟市场增加复配糖的销售，积极推广公司新产品优质甜菊糖（RM、RD），快速扩产阿洛酮糖，和加大国内和东南亚、印度、中东、南美等新兴市场的开发力度等，进行产品多样化和市场多元化布局。

　　除了欧盟的反倾销调查外，美国针对我国赤藓糖醇产品的双反调查也正进行中。

　　据中国贸易救济信息网，1月2日，应美国企业Cargill（嘉吉公司）于2024年12月13日提交的申请，美国商务部宣布对进口自我国的赤藓糖醇（Erythritol）发起反倾销和反补助调查。美国国际贸易委员会（ITC）预计将最晚于2025年1月27日作出反倾销和反补助产业损害初裁。

　　不过，在经历了近两年的行业供给过剩后，以赤藓糖醇为代表的代糖行业终于在2024年重新找到增长的感觉，代糖股业绩也快速回暖。

　　据 三元生物 披露的2024年业绩预告显示，预计实现净收入9500万元至1.2亿元人民币，同比增长61.36%至103.82%；此前 保龄宝 披露的2024年业绩公告显示，预计实现净收入1.08亿元至1.24亿元人民币，同比增长100%至130%。

　　赤藓糖醇供货商业绩预喜的背后，一是2024年以来，赤藓糖醇主要原材料如玉米、玉米淀粉和蒸汽等能源采购价格较2023年同期有所下降，使成本得到减轻；另一方面，随着产能出清和行业整合，赤藓糖醇行业也从价格战中逐步回稳。

　　上海夏至良时咨询管理公司顶级研究员、大消费行业分析师杨怀玉表示，“虽然欧盟对我国的赤藓糖醇实施了反倾销税，但这其实其实不意味着中国代糖企业无法进入欧盟市场。企业可以通过在当地建立生产基地、寻找当地合作伙伴或调整产品线来应对关税壁垒。另外，随着消费者健康意识的提高，低热量甜味剂的切实需求持续增长，这为代糖产品提供了广阔的市场空间”。