【工商银行】净利润增长 - 净资产缩水 - 穿透会计准则切换迷雾 - 看清真实银行系险企

　　近日银行系险企公布的最新经营数据显示，2024年，10家银行系险企合计实现净收入近百亿元人民币，一改2023年亏损状态。但整体经历了净收入数据高增的银行系险企，净资产指标却出现普遍下降，为何出现上述趋势？业内人士分析，投资端业绩的回暖是银行系险企实现盈利整体高增的“主要引擎”，而新会计准则是上述增长的“放大器”，同时，新会计准则也放大了利率波动影响，让净资产显现缩水状态。

　　在新会计准则和新的行业形势下，“背靠大树”的银行系险企存在较大的转型压力，同时面临着“船大难掉头”的困惑。如何克服依赖银保渠道、产品结构单一、缺乏创新性和服务性的短板，蹚出一条更好的转型路？专家认为，应强化资产负债管理，优化资产配置，提升投资能力，增加投资收益稳定性。更关键的是，要在优化产品结构方面有所建树，开发高价值、多元化产品。

　　两大指标南辕北辙

　　2024年，中邮人寿、交银人寿、工银安盛人寿、农银人寿、招商信诺人寿、中银三星人寿、建信人寿、中荷人寿、光大永明人寿、中信保诚人寿10家银行系险企实现净收入99.42亿元人民币，一改2023年合计亏损状态。

　　除了光大永明人寿、中信保诚人寿亏损扩大之外，其余8家险企均实现盈利，其中中邮人寿业绩反转最为明显：由2023年的“百亿巨亏”变为2024年实现90多亿元的净收入，位列银行系险企净收入榜榜首。同时，建信人寿也实现了结束亏损实现盈利。

　　交银人寿、工银安盛人寿、农银人寿、招商信诺人寿、中银三星人寿、建信人寿、中荷人寿净收入均在1亿元至10亿元区间。其中，交银人寿、中荷人寿净收入增长均超14倍，中银三星人寿净收入增长超5倍。

　　与净收入高增形成鲜明对照的是，部分险企净资产却在快速缩水。好比，建信人寿、工银安盛人寿、农银人寿、中邮人寿、交银人寿净资产比上年减少均超10亿元人民币，缩水幅度均超20%，其中建信人寿净资产直接掉了百亿元人民币，降幅超70%。

　　在多位业内人士看来，两大指标南辕北辙与行业切换新会计准则有关。根据相关部门要求，上市险企自2023年起切换新会计准则，非上市险企最晚于2026年起实施。当前非上市险企正处于新旧会计准则切换的窗口期，银行系险企切换时点、进度和策略选择有所不同，造成业绩报表出现较大不同。

　　尤其是，新会计准则中接轨IFRS9的新金融工具准则，让金融资产分类发生了较大变化，一些资产的指定权直接影响着报表核心指标的稳定性。

　　适应“放大器”的资产负债管理

　　“银行系险企2024年净收入增长但净资产缩水，主要因素是新会计准则的切换。”对外经济贸易大学保险学院教授王国军对记者说。

　　“首先是资产计量方式变化：在旧准则下，债券资产按摊余成本计量；新准则下，更多资产被分类为以公允价值计量且变动计入其它综合收益（FVOCI），造成资产账面价值波动。其次是利率波动影响：2024年国债利率大幅下滑，新准则下险企资产负债对利率变动更敏感，造成净资产缩水。最后是投资收益影响，资本市场回暖，险企投资收益增加，推动净收入增长，但未完全反映到净资产上。”王国军说。

　　有险企投资人士向记者分析称，新会计准则允许险企将折现率变动引发的准备金调整计入其它综合收益（OCI），而非直接计入净收入。在利率下行时，准备金增提可通过OCI分摊至多期，减少对净收入的冲击，但会造成净资产减少。而追溯2024年国债利率的演变，各期限利率都出现了较大幅度下滑。

　　“金融资产依据业务模式和资金流特征进行分类，并穿透到底部。”北京某大型险企资管人士表示，“银行系险企产品很大一部分是传统险，资产负债对利率波动敏感性的匹配度要求是很高的。”

　　王国军认为，新会计准则下，险企资产负债管理难度增加，利率波动对净资产和偿付能力的影响有所加大。

　　“新会计准则下，客观上要求保险资产管理从决策到实施全过程保持联动性和一致性，对资负匹配、资产配置、风险控制的能力要求提升。”上述资管人士说。

　　多位业内人士认为，银行系险企还需锤炼适应“放大器”的资产负债匹配能力。如重新评估资产负债表上的项目，优化资产与负债的期限结构，减少因利率波动引发的资产负债错配风险；通过调整投资组合，增加对利率波动不敏感的资产配置，降低市场利率变化对净资产和利润的影响。

　　向长期价值倾斜

　　“银行系险企依托母行庞大的顾客基础和广泛的网点网络，在资源整合与渠道利用方面有先天的优势。而且银行客户群体庞大且黏性强，银行系险企可以借助相关银行渠道直接触达客户，为保险产品营销提供了便利。”一位保险行业资深人士说。

　　“这种优势也让银行系险企业务的‘价值含量’偏低，好比重理财、轻保障、条款容易的中短存续期产品一度是银行系险企抢占市场的‘杀手锏’，”上述人士表示，但中短时间储蓄理财型产品价值增长空间和利润创造能力相对较低，价值率也较低，会占用险企更多资本金，同时会对投资端形成制约。

　　尤其是实施“报行合一”之后，银保渠道在保费上的快速增长优势不复存在。数据显示，2025年1月，10家银行系险企期交保费合计不足200亿元人民币，同比下降20%。多位业内人士透露，银保渠道实施“报行合一”之后，银保保费增长不容易，期交保费受到影响，趸交保费缩减幅度更大，银行系险企首当其冲。

　　“银行系险企面临着产品结构单一、依赖银保渠道、缺乏多元化产品等诸多问题。”王国军认为，“除了优化资产配置、提升投资能力，银行系险企应优化产品结构，开发高价值、多元化产品，降低退保率；加强科技赋能，提升运营效率和客户服务体验。”

　　保险行业分化明显、市场竞争加剧，银行系险企如何实现高质量发展？业内人士表示，除了强化资产负债管理，在资产端发力，还需在产品、渠道和经营方式上进行创新，优化产品结构，研发和推出符合市场需求、风险可控的保险产品，提升产品附加值，推进价值转型，满足不同客户的保险需求。

　　多位业内人士分析称，新会计准则通过透明化利润来源和风险敞口，推动行业向价值驱动转型，推动险企回归保障根源，减少对利差依赖，转向分红险等创新型保险产品。

　　同时，在会计准则转换期和行业转型升级关键期，很多业界人士已经不再过于关注利润波动和规模增长，而是更加聚焦业务结构、资产负债匹配、净资产、偿付能力等指标。新会计准则下，短时间净收入的波动性可能不再适合作为核心评价指标。消费者和投资者更关注合同服务边际、偿付能力、新业务价值等长期指标，以穿透会计处理不同迷雾，寻找公司真实经营图景。