【海思科】创新药驱动业绩增长，海思科去年研发投入超10亿元

　　 创新药 驱动业绩增长，2024年营业收入、归母净收入分别为37.21亿元、3.95亿元人民币，增幅分别为10.92%、34%。但扣非净收入大幅下滑超40%。 海思科 在近日发布的2024年年报中披露了上述数据。不过在股市方面， 海思科 股票价格一路高涨，4月13日一度上涨至历史最高股票价格47.45元/股。4月14日股票价格回落，收盘价为45.42元/股，下跌4.28%。

　　 创新药 矩阵新增业绩增长点

　　 海思科 拥有覆盖麻醉镇痛、神经系统、内分泌系统等多个细分领域的产品布局，现有40余个品种。 创新药 方面，环泊酚注射液、苯磺酸克利加巴林胶囊、考格列汀片三款产品已实现商业化。2024年， 海思科 业绩增长的核心动力来自于 创新药 。

　　从产品分类来看，麻醉产品仍然是 海思科 最大的业绩贡献者。2024年，麻醉产品实现12.32亿元销售收入，占营业收入比为33.1%，同比增长44.96%。其中， 海思科 开发的全新自主 知识产权 的1类静脉麻醉药物环泊酚注射液，销售收入同比增长45.6%，在静脉麻醉药市场领域跃居份额第壹。

　　自2020年12月获批上市以来，环泊酚注射液已获批3个适应症，2021年进入国家医保目录，并于2023年再次通过谈判，将全部适应症并入国家医保目录。2024年，环泊酚注射液（思舒宁）还在开发腹部手术术后镇痛、成人维持性血液透析病患的慢性肾脏疾病相关的中度至重度瘙痒等其它适应症。

　　2024年， 海思科 还迎来了两款重磅 创新药 的获批上市，这两款药均在该年通过谈判被并入国家医保目录，新药商业化提速。 海思科 披露，这两款 创新药 实现上市第壹年销售收入达数千万元人民币，预计将成为2025年业绩增长的主力军。

　　扣非后净收入大幅下滑

　　尽管营业收入、归母净收入业绩增长亮眼，但年报也袒露出隐忧。

　　报告期内， 海思科 非我们时常性损益合计2.63亿元人民币，这造成扣除非我们时常性损益后的归母净收入仅为1.32亿元人民币，同比锐减45.4%。在非我们时常性损益中，计入当期损益的政府补助高达1.96亿元人民币，同比大幅增长，政府补助成为 海思科 业绩增长的一大助力。

　　2024年， 海思科 资产减值损失8238.56万元。其中，2024年6月， 海思科 终止了利鲁唑口溶膜EXSERVAN项目许可引进，停止相关开发及进口注册工作，全额计提资产减值准备5345.03万元。对此， 海思科 表示，该项目终止是考虑了继续开发该药的投入风险和将来的市场风险，合理配置公司商业化资源，以聚焦产品管线中的优势项目。

　　另外，截至2024年末， 海思科 货币现金10.56亿元人民币，同比减少9.64%；应收账款8.38亿元人民币，同比增长4.85%；有息负债19.06亿元人民币，同比增长6.16%。

　　研发投入同比增长14.36%

　　高研发投入也是影响 海思科 净收入的原因之一。报告期内， 海思科 的研发投入超10亿元人民币，同比增长14.36%，占营业收入比达到26.09%。 海思科 表示，公司继续以 创新药 为核心，持续加大 创新药 研发投入，加快临床试验、审评等环节的速度及效率，有效提升公司在研 创新药 物的商业化进程，扩充现有的产品线，创造新的 利润增长点。

　　在 创新药 方面，目前 海思科 商业化产品及进入临床试验阶段的1类新药共有14个，其中， 除了上述3个获批上市的 创新药 外，HSK21542注射液（思舒静）也已申报上市。 海思科 预计，2025年环泊酚注射液、HSK21542、思美宁和倍长平等 创新药 销售占比将接近40%。

　　扣非后净收入同比大幅下滑，意味着 海思科 主要业务增长能力还需进一步提高。不过， 国泰君安 等许多家证券机构分析指出，随着集采和医保谈判降价造成的影响出清，处于创新转型阶段的老牌特色专科药企 海思科 2023年以来仿制药业务企稳；环泊酚注射液稳健放量，另两款 创新药 苯磺酸克利加巴林胶囊、考格列汀片并入医保后快速入院，不同化创新管线布满潜力，逐渐步入收获期，将引领业绩迎来高增长。

　　新京报记者王卡拉

　　校对柳宝庆