【恩捷股份】直击恩捷股份业绩说明会 - 国际化战略奠定未来发展基础 固态电池产业化需上下游共同发力

　　受终端需求增速下滑影响，锂电材料价格下行，产业链业绩整体承压。

　　作为湿法锂电隔膜龙头， 恩捷股份 (002812)2024年实现营业收入101.64亿元人民币，同比下降15.6%；净收入为-5.56亿元人民币，同比由盈转亏。今年一季度，公司录得营业收入27.29亿元人民币，同比增长17.23%；净收入2598.66万元人民币，同比下降83.57%。

　　5月6日下午， 恩捷股份 召开2025年一季度业绩说明会，就生产经营、海外产能及市场、 固态电池 材料研发、市值管理等方面与投资者展开交流。

　　对于今年一季度业绩情况， 恩捷股份 在本次业绩说明会上进行了正面回应，表示净利下滑主要是由于隔膜价格同比下降所致。不过，在公司看来， 新能源 行业发展长期向好。基于前述判断， 恩捷股份 进行全球产业布局，推动国际化战略实施，为后续 锂电池 隔膜业务发展奠基基础。目前，公司已在上海、珠海、无锡、江西、苏州、重庆、常州、荆门、匈牙利等地建有隔膜生产基地。2024年， 恩捷股份 锂电池 隔离膜业务产能利用率92.6%，在业内处于领先水平。

　　从投资者提问来看， 恩捷股份 海外产能布局备受关注。公司表示，匈牙利一期项目正按既定节奏稳步运行，将根据客户需求释放产能，为欧美等客户进行 锂电池 隔膜产品供应和服务。除此之外，2024年公司启动美国 锂电池 涂覆隔膜工厂项目建设，规划产能约7亿平方涂布膜，同时官宣将投建匈牙利二期和马来西亚项目，规划隔膜产能分别约8亿平方、10亿平方。

　　拆分 恩捷股份 的业务结构，海外市场业务增量正在加速兑现。2024年，公司境外地区收入达22.13亿元人民币，同比增长9.73%，占总营业收入比重为21.78%，同比提升5.03个百分点。毛利水平方面，境外地区毛利率高达38.57%，明显高于国内业务。

　　除业务层面外，技术研发也是本次业绩说明会交流的要点，尤其是 固态电池 方面的技术创新进展。

　　 恩捷股份 指出，公司在业内较早开始投入前沿技术研发，且最早实现半固态隔膜商业化。2021年11月，公司下属上海恩捷和北京卫蓝 新能源 科技股份有限公司、溧阳天目先导电池材料科技有限公司共同成立江苏三合电池材料科技有限公司，上海恩捷作为合资公司控股股东，主导半 固态电池 隔膜材料的研发和生产，目前已建成2条涂布产线，具备大批量生产和供应能力，同时积极与国内头部电池厂合作开发和验证产品。

　　在全固态领域，上海恩捷于2021年底与中南大学团队共同成立湖南恩捷 新材料 科技有限公司，确定以硫化物路线为主，布局高纯硫化锂、硫化物固态电解质粉体和硫化物全固态电解质膜等全 固态电池 相关产品，目前高纯硫化锂产品已完成小试吨级年产能建设和运行，其中百吨级硫化锂中试线正加快推进相关试生产工作，其它产品处于客户验证进程中。

　　在 恩捷股份 看来，全 固态电池 商业化普及还需要较长时间，需要产业链上下游共同发力，推动技术不断进步和成本进一步下降。未来全 固态电池 会和液态、半固态等电池长期共存，其应用场景会是航天、 军工 等对电池性能要求极高且价格不敏感的细分领域。

　　市值管理方面， 恩捷股份 于2024年底召开董事会审议通过《市值管理制度》，旨在实现市值与内在价值的动态均衡。

　　落实到具体举措上， 恩捷股份 在2024年2月2日至2024年7月30日期间，累计斥资近2亿元回购590.51万股股份，用于注销减少注册资金，目前前述股份已注销完成。除此之外，公司部分董监高及核心人员自2023年10月28日至2024年7月26日期间逐渐增持公司股份，合计增持金额超2亿元人民币。公司表示，未来将继续聚焦主要业务提质增效，严格落实《市值管理制度》相关要求，切实提升股东回报，为广大投资者创造长期价值。