【东方盛虹】头顶千亿负债 - 东方盛虹2024年净利润骤降420.33%

　　最近， 东方盛虹 (000301.SZ）披露的2024年财报显示，其净收入亏损22.97亿元人民币，同比下滑420.33%；扣非净收入亏损26.54亿元人民币，同比下滑1322.44%。

　　对于上述业绩表现， 东方盛虹 方面在回应《中国经营报》记者采访时表示，2024年下半年，原油价格快速下跌，下游石化及化工产品同步跟随油价下跌，造成炼化产品价差收窄、毛利大幅减少。公司2024年下半年季度盈利波动的变化趋势与行业内可比公司趋势相同，均显现利润大幅收窄的 势头。

　　这时，受制于较高的负债水平， 东方盛虹 的财务费用支出同样拖累了利润表现。对此， 东方盛虹 方面提到，其所属的石油化工行业具有典型的重资产特征，资产负债率整体较高，同行业可比公司的资产负债率均在75%以上。“公司目前生产经营稳健，财务情况健康。随着盛虹炼化一体化项目的全面投入生产，公司的资本开支高峰期已经结束。”

　　净收入骤降

　　财报显示， 东方盛虹 2024年实现营业收入1376.75亿元人民币，同比减少1.97%；净收入则由盈转亏，亏损22.97亿元人民币，同比下滑420.33%；扣非净收入亏损26.54亿元人民币，同比下滑1322.44%。

　　 东方盛虹 方面向记者表示，2024年下半年，原油价格快速下跌，造成炼化产品价差收窄、毛利大幅减少。其盈利波动的变化趋势与同行相同，均显现利润大幅收窄的 势头。

　　2024年，受到经济增长预期、地缘政治、市场供需、货币政策等原因影响，国际油价总体呈先涨后跌走势。其中，布伦特原油均价79.9美元/桶，同比下跌约2.9%。受此影响，众多炼化企业感受到了经营压力。

　　国内四大民营炼化企业中， 东方盛虹 的净收入下滑幅度最大。具体来看， 恒逸石化 （000703.SZ）营业收入同比下滑7.85%，净收入同比下滑46.28%。 荣盛石化 （002493.SZ）营业收入同比增长0.42%，净收入同比下滑37.44%。 恒力石化 （600346.SH）营业收入同比增长0.63%，净收入同比增长2.01%，扣非净收入同比下滑13.14%。相比之下， 东方盛虹 的净收入亏损22.97亿元人民币，同比降幅达420.33%。

　　对此， 东方盛虹 方面向记者表示，目前，民营炼化企业的产品结构有所不同，在各自主要产品的周期表现存在分化时，各公司不同阶段盈利能力也存在不同。目前， 东方盛虹 生产经营情况一切正常，产销平稳，资金流稳健，内生增长动力强劲。阶段性业绩波动主要是由于宏观的经济环境及石化行业景气周期波动造成的。公司作为头部民营炼化企业，凭借较好的产能规模优势、技术工艺路线先进性、化工产品条线完善布局，相信未来随着石化行业景气度的回升，公司的收益能力有望逐步提升。

　　目前， 东方盛虹 拥有1600万吨/年炼化一体化装置、240万吨/年的甲醇制烯烃（MTO）及70万吨/年的丙烷脱氢（PDH）装置。在炼化方面， 东方盛虹 实现了“油头”“煤头”“气头”三种烯烃制取工艺路线的全覆盖。

　　而在 东方盛虹 的营业收入构成中，炼油产品2024年实现营业收入278.57亿元人民币，较上年同期下滑4.05%，在总营业收入中占比20.23%。2024年，炼油产品的营业成本较上年同期增长2.92%。受此影响，炼油产品的毛利率较上年同期下滑5.30%，为21.74%。

　　在所有业务板块中，其它石化及化工 新材料 板块在 东方盛虹 的总营业收入中占比为58.42%，是 东方盛虹 营业收入最高的业务板块。该业务板块在2024年营业收入较上年同期下滑6.04%，毛利率下滑3.39%，为4.05%。

　　化纤及涤纶丝两个业务板块在2024年实现增长。其中，化纤板块实现营业收入271.51亿元人民币，同比增长13.17%，占总营业收入中比重提高至19.72%，涤纶丝板块的营业收入为260.52亿元人民币，同比增长13.52%，在总营业收入中占比提升至18.92% 。

　　进入2025年一季度，国际油价冲高回调，延续下滑态势。布伦特原油期货均价为74.98美元/桶，同比下降8.3%。受到特朗普关税政策波动，WTI油价一度跌破60美元/桶。

　　在此环境下，2025年一季度 东方盛虹 实现营业收入303.09亿元人民币，同比下滑17.50%，但净收入3.41亿元人民币，同比增长38.19%；扣非净收入为2.93亿元人民币，同比增长239.46%。

　　谈及2025年一季度的业绩表现， 东方盛虹 方面表示，利润增长主要系2025年第壹季度原油价格低位振荡，对公司经营成本端形成支撑，同时部分下游化工产品需求得到修复，价格有所回升。

　　对于接着国际油价的趋势，业内人士分析认为，受美国特朗普政府关税政策及对未来经济发展担忧影响，造成原油需求下降。短时间内，国际局势的确对油价造成了影响，后续的波动仍较大。但从长期全球需求来看，油价走势其实不灰心。

　　负债承压

　　尽管2025年一季度净收入水平有所提升，但从2024年财报看， 东方盛虹 存在一定的负债压力。

　　财报显示，截至2024年年底， 东方盛虹 的总负债达到1668.4亿元人民币，资产负债率达到81.66%，较2023年进一步增长0.32%。

　　其中，短时间借款为526.82亿元人民币，较2023年的416.98亿元人民币，同比增长26.34%。短时间借款在总资产中占比达到25.79%。受到短时间借款增加影响， 东方盛虹 在2024年支出的短时间借款利息在2024年达到1.56亿元人民币，同比增长99.42%。

　　短时间借款利息的增上进一步挤压了 东方盛虹 的收益空间。记者了解到，2024年 东方盛虹 的财务费用为48.73亿元人民币，同比增长39.49%。对此，财报中提到是利息支出增加所致。

　　对于当前的负债率水平， 东方盛虹 方面认为，其所属的石油化工行业具有典型的重资产特征，资产负债率整体较高，同行业可比公司的资产负债率均在75%以上，在重大项目建设期也均显现资产负债率上升的 势头。

　　 东方盛虹 方面表示，其目前资产负债率水平与行业特征相符，生产经营稳健，财务情况健康。随着盛虹炼化一体化项目的全面投入生产，资本开支高峰期已经结束。“公司2024年的资本开支同比已经大幅下降；同时，2024年公司基本实现满产满销，年度经营性净资金流达到104.75亿元人民币，创公司历史新高。”

　　在 新能源 发展的冲击下，石化行业正在积极推动转型升级。 东方盛虹 在延续当前炼化、 新材料 的主要业务之外，也将目光投向了 新能源 市场。

　　其中， 东方盛虹 在光伏领域进行了EVA+POE的布局。其中，EVA由乙烯和醋酸乙烯聚合而成，是乙烯重要下游产品之一。POE是指乙烯与高碳α-烯烃的无规共聚物弹性体。这两种材料均可应用在光伏组件中。

　　财报显示，截至2024年年底， 东方盛虹 控股子公司斯尔邦石化拥有50万吨/年的EVA产能。同时，其坚持EVA+POE的布局同步推进，10万吨POE工业化装置按计划建设之中，预计2025年投入生产。

　　另外，在动力电池领域，目前 东方盛虹 已经在锂离子电池的上游原料领域展开布局，相关产品广泛涉及电池隔膜、电解液溶剂等关键电池原料环节。在投资者电话会议上， 东方盛虹 方面表示，其位于湖北的磷酸铁锂项目全面开工建设需要满足一系列前提条件，包含技术路线选型、上游资源配套、未来行业发展趋势等，公司会审慎研判项目前景与建设规划。

　　 东方盛虹 方面表示，未来其将不断深化在石化炼化、 新能源 新材料 、高端纺织等产业领域的高质量发展，持续夯实与推进“1+N”产业战略。