【贴现率】-央行圆桌汇-美联储提前-换帅-传闻笼罩市场-2025年6月30日-

【查看信息来源】 6-30 13:07:59

【美联储】【贴现率】【quot】

　　·美联储偏爱的通胀指标-核心PCE物价指数5月同比上升2.7%

　　·特朗普正考虑今夏就宣布接替鲍威尔的人选

　　·拉加德在欧洲议会再次呼吁推行数字欧元

　　·英国央行行长贝利称投资者正在重新考虑头寸

　　·日本央行担忧通胀加速

　　【全球央行动态】

　　·美联储偏爱的通胀指标-核心PCE物价指数5月同比上升2.7%，略超市场预期的2.6%。5月实际个人消费支出环比下降0.3%，为年初以来的最大下跌幅度；个人收入环比降0.4%，出现自2021年以来的最大下跌幅度。尽管出现了小幅上扬，但5月的物价趋势过于温和，不足以引发对关税开始推高通胀的严重担忧，但由于许多经济学家担忧关税推高通胀的情景可能在今年夏天发生，所以大多数美联储官员硬是不愿降息。

　　·美联储官员上周讲话一览：

　　美东时间上周三举行的美国参议院银行、住房和城市事务委员会听证会上，美联储主席鲍威尔再次提及降息前景，他重申不急于降息，强调高关税造成很大的不确定性，指出美国经济很强劲，在不确定形势下有理由缓慢行动，同时提到了可能推动降息的一些因素。鲍威尔表示，由于缺乏历史经验，美联储官员难以评估特朗普政府贸易政策的潜在影响。

　　美联储副主席鲍曼表示，可能支持最早7月降息。如果通胀继续下降，或就业市场走弱，FOMC就可以降息。关税造成的价钱上行压力似乎被抵消，并没有看到贸易形势造成重大的影响。

　　美联储官员古尔斯比表示，如果贸易政策波动消失了，应该继续降息；不认为70年代式的滞胀会冲击美国，但美联储的双重使命仍面临一定风险。

　　美联储官员卡什卡利称，仍预期今年美联储将进行两次降息，第壹次降息可能在9月进行，关税仍是最大变数。如果劳动力市场出现严重恶化，即便通胀仍然处于高位，美联储也有可能会降息。

　　美联储理事戴利表示，越来越多的证据表明，关税可能不会造成通胀大幅或持久飙升，这有助于增强秋季降息的理由。尽管劳动力市场正在放缓，但她并没有看到走弱的警告信号。

　　·特朗普正考虑最早今夏或秋天就宣布接替鲍威尔的美联储主席人选，远早于以往的3-4个月过渡期。知情人士透露，特朗普对美联储谨慎降息的立场日益不满，希望通过提前宣布继任者，让"影子主席"在鲍威尔任期结束前就开始影响市场预期和货币政策走向。特朗普指责美联储主席鲍威尔把利率维持在高位，并表示利率应当只有当前水平的一半甚至更低。特朗普上周五表示，他不会任命任何不会在现有基础上降低利率的人担任美联储主席，这可能是迄今为止对下届美联储主席候选人开出的最明确条件，要获得这份工作就务必满足特朗普对大幅降息的要求。特朗普说："如果我认为有人会维持利率不变或其它什么，我就不会让他们上任。我会让想降低利率的人上任。有许多这样的人。"鲍威尔的任期将于2026年5月届满。美国财长贝森特被视为接替鲍威尔的潜在候选人之一，其它被视为可能被提名担任这一职务的还有美国国家经济委员会主任哈西特、前美联储理事瓦尔许和现任理事沃勒。

　　·美国白宫人士告诉英国《金融时报》，"尽管总统有权改变主意，但有关美联储主席的所有决定都不迫切......总统对下届美联储主席有很多不错的人选。"

　　·美联储公布了放宽一项关键资本规定的计划，该规定此前被大型银行批判为限制其持有更多美国国债并在29万亿美元的市场中施展中介作用的能力。该规定适用于美国最大的银行，如美国银行、摩根大通和高盛。此次修订将把控股公司的资本要求从当前的5%下调至3.5%至4.5%的区间，其银行子公司的要求也将从6%降至同一区间。

　　·欧盟的执行机构计划发布正式指导意见，提议将在欧盟以外发行的稳定币与仅限在欧盟市场流通的同品牌稳定币视为可互换，即享"同等待遇"。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在欧洲议会再次呼吁推行数字欧元，称其为欧洲金融自主权的关键。

　　·拉加德重申，欧洲央行有能力应对"异常严重"的经济和政治不确定性。尤其是在现今异常不明确的情景下，将采取依赖数据和逐次会议的要领来确定适当的货币政策立场。

　　·英国央行行长贝利称，关于全球经济结构性变革的不确定性已对外汇市场发生影响。投资者正在重新考虑头寸。

　　·日本央行鹰派审议委员田村直树表示，即便美国关税政策的不确定性持续存在，日本央行也有可能需要"果断"加息以应对通胀风险。他指出，通胀正在加速，且速度超过他在5月货币政策会议上所预测的水平。

　　·印度央行宣布计划于6月27日通过可变利率逆回购协议，回笼1万亿卢比。

　　·泰国央行一名副行长表示，泰国央行已准备好应对泰铢的过度波动，控制任何与基本面"脱节"的趋势。目前，泰国企业呼吁放慢泰铢涨势，以提振出口和旅游业。"我们的确高度关注泰铢，尽量不让其波动太大，" Piti Disyatat接受采访时表示。"如果它是由非基本面原因、投资组合看法、与宏观基本面脱节的情感驱动的，那么我们将降低波动性。"泰铢今年已经飙升了约5%，促使一些部长和商业团体呼吁泰国央行让泰铢贬值，以提振出口和旅游业——这是泰国经济增长的最大推动力。Pita说，泰国央行没有为泰铢设定任何特定的水平或方向，泰铢今年的上涨幅度与该地区同行一致。他说，在贸易加权汇率的条件上，泰铢几乎没有变化，也木有损害该国的出口竞争力。

　　·墨西哥央行在存在不答应见的情景下投票决定将基准利率下调0.5个百分点，并为进一步降息敞开了大门。该央行的五位理事以4比1的投票结果，赞成将隔夜拆借利率目标从8.5%下调至8%。这是该央行连续第四次降息0.5个百分点，并将利率降至近三年来的最低水平。该央行表示，"展望未来，理事会将评估对参考利率的进一步伐整。"与前几次会议不同，该央行没有具体说明未来是否可能降息0.5个百分点。分析称，墨西哥央行指向未来放缓宽松步伐。此次投票出现分歧、利率指引的变化和该央行上调通胀预期，都暗示今年下半年的降息幅度可能为0.25个百分点。此次决定似乎证实了央行更担忧经济疲软而非通胀。

　　【市场观察】

　　·自6月初以来，日元是唯一兑美元贬值的G10货币，主要因素是日本央行在最近一次会议后，市场对其利率预期进行了更为鸽派的重新评估，ING外汇分析师Francesco Pesole指出。日元仍然具有广泛的吸引力。模型显示，美元兑日元当前的交易价格低于其短时间公允价值144.0，7月关税相关动荡的危险，和日本央行预期进一步鸽派重新定价的有限空间，表明美元兑日元重新测试6月初142.4低点的存在性非常大。

　　·RBC财富管理公司在其2025年中期展望中表示，由于英国通胀可能会进一步下降，英国央行可能在2025年底前总共降息75个基点。英国劳动力市场数据似乎正在减弱，这增加了英国央行进一步降息的存在性。然而，粘性通胀和更高的薪水增长可能会推迟降息。LSEG数据显示，市场目前预计到2025年底英国央行总共降息51个基点。

　　·三菱日联的Derek Halpenny在报告中说，如果市场加大对美联储7月降息的押注，美元可能会下跌。LSEG数据显示，市场预计7月降息的存在性约为21%。"市场对美联储宽松政策的定价不用太多时间就会更有说服力地转向对7月降息的定价。"他说，周四弱于预期的非农就业报告和7月15日可能较低的通胀数据都可能引发这一趋势。

　　·道明证券表示，4月GDP报告显示加拿大经济下滑0.1%，这意味着加拿大央行即将再次降息。该公司的说法基于加拿大央行最新的会议纪要内容。道明证券表示，会议纪要表明，经济增长需要接近于零，加拿大央行官员才会考虑进一步降息。4月GDP数据已突破这一门槛，这也表明5月经济将再次下滑。另外一个门槛是通胀前景放缓。数据显示加拿大核心CPI略有放缓，加拿大央行可能会在6月通胀数据公布时寻求进一步的放缓证据。

　　·据德国商业银行大宗商品分析师Carsten Fritsch指出，根据官方货币和金融机构论坛（OMFIF）公布的调查，75家受访央行中有三分之一计划在未来1-2年内购买黄金。在未来十年内，40%的央行打算购买黄金。这时，美元正在失去其吸引力，从受欢迎水平排名的第壹位在一年内下降到第七位。70%的央行表示，美国的政治环境将阻止他们投资美元。除了黄金，欧元也从中受益。不过，预计在未来十年内，美元仍将保持其作为主要储蓄货币的地位，平均预期占比为52%。预计欧元的份额将达到22%。几周前，欧洲央行的一项研究显示，欧元去年在最重要的储蓄货币中位列第叁，仅次于黄金。世界黄金协会最近的一项调查也显示，央行计划在未来12个月内购买更多黄金。因此，央行购买黄金仍是支撑黄金价格的一个重要因素。

　　【本周重点关注】

　　·周一

　　22:00 亚特兰大联储总裁博斯蒂克就美国经济前景发表讲话。

　　·周二

　　01:00 2025年FOMC票委、芝加哥联储总裁古尔斯比发表讲话。

　　03:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话。

　　15:30 欧洲央行副行长金多斯发表讲话。

　　16:40 欧洲央行执委埃尔德森发表讲话。

　　18:40 欧洲央行执委施纳贝尔发表讲话。

　　21:30 全球主要央行行长（美联储主席鲍威尔、欧洲央行行长拉加德、英国央行行长贝利、日本央行行长植田和男、韩国央行行长李昌镛）进行小组会谈。

　　·周三

　　17:00 欧洲央行执委奇波洛内发表讲话。