【九合创投】司凯奇美股上市，九合创投新能源赛道布局浮出

　　6月30日，司凯奇通过SPAC方式在美国纳斯达克挂牌上市，股票代码为“SCAG”。公司开盘价为11.69美元/股，总市值超8亿美元。

　　记者了解到，司凯奇建立于2019年，公司专注于 新能源 重型卡车和电燃料解决方案的开发和商业化，已完成多款 新能源 卡车的设计、生产和测试，覆盖物流、矿山、港口运输等应用场景。公开资料显示，司凯奇直到今天已完成多轮融资，投资方包含紫峰资本、九合 创投 、汉能 创投 等机构。

　　“我们一直关注智能化和电动化方向，商用车的电动化是一定的 势头，存在很大的市场空间。因此，我们在当时做 新能源 商用车的项目还非常少时，就关注到司凯奇并且进行了投资。”九合 创投 开创人王啸对21世纪经济报道说。

　　记者了解到，九合 创投 在2020年底投资了司凯奇，并在2021年对公司继续追加投资。上市前，九合 创投 对司凯奇的持股比例达到10%左右，是占股最高的投资方。从上市后的企业估值来看，这笔投资预计会造成几十倍的投资回报。

　　而除了投资司凯奇，九合 创投 从2020年开始在 新能源 赛道进行系统布局，还逐渐投资了利氪科技、星环聚能、溯驭技术、京硅智能、道童 新能源 、GreenVoltis等项目。

　　九合 创投 选择重注 新能源 赛道的原因在于，一方面，在“双碳”目标和能源结构降碳的 势头下， 新能源 将逐渐成为能源结构中的主体；另一方面，不一样的技术也相继到了技术的突破点。

　　未来，围绕能源的各个环节都将有巨大的变革机会，其中降碳需求较大的终端能源部门主要聚焦在交通运输、建筑、工业等领域。

　　“因此，九合 创投 聚焦能源体系重构的关键节点，关注改变能源系统效率的关键环节。我们围绕 新能源 的产业链条，从底层发生能源的聚变能，到 虚拟电厂 、电控平台，再到上层的线控底盘、整车，进行了全链条组合投资。”王啸说。

　　创业六年，瞄准 新能源 重卡领域结构性成长机会

　　记者了解到，司凯奇的开创人高超是一位拥有20年 新能源 汽车从业经验的专家。公司的联合开创人郭原池结业于加拿大多伦多大学、哈佛大学，后在华尔街工作，有着丰富的金融市场经验，并帮助多家企业登陆纳斯达克。

　　2019年，高超在南京开办了司凯奇，专注于缔造高端 新能源 重型商用车。目前，司凯奇的产品包含插电式混合动力自卸卡车“龙王II”（主要用于采矿和其它重型装卸用途）、插电式混合动力半挂牵引卡车“银河 II”（主要用于远程公路运输和物流服务）和可广泛应用于智能运输场景的自动驾驶牵引车。

　　另外，司凯奇正在积极开发三款 新能源 车型。产品线包含全电动港口牵引车、长续航纯电动牵引车和宽体高功率混合动力矿卡，以满足全球客户多样化的商业运输需求。

　　记者了解到，经过前几年的研发和市场拓展，司凯奇这两年开始交付产品。受益于全球“双碳”目标、中国《 新能源 汽车产业发展规划（2021-2035）》、欧美税收减免等，这些政策将长期推动 新能源 商用车的发展进程。中金报告显示，2019年国内 新能源 重卡的渗透率为0.7%，2024年该渗透率跨越10%的拐点，预计将进一步加速增长。

　　在政策利好明确、市场天花板高的多重因素推动下， 新能源 重卡领域迎来长期的结构性成长机会。

　　司凯奇通过自主研发电控和转向系统、智能分布式混合动力（IDHP）系统和固体氧化物电解池（SOEC）制氢技术等构建壁垒，产品矩阵能灵活满足多种应用场景，正进入从1到100的放量阶段。未来，公司有望通过建立加氢站、融资租赁平台和全球化战略布局等方式，逐步成为 新能源 重卡的系统级解决方案商。

　　在资本运作层面，2023年8月，司凯奇公开宣布与Finnovate Acquisition合并，决定SPAC登陆美股市场。两年后，司凯奇通过SPAC方式正式在美国纳斯达克挂牌上市，该交易合并完成后标的估值8亿美金。

　　记者了解到，SPAC（Special Purpose Acquisition Company）是“特殊目的收购公司”，先设立一家无资产、无业务的壳公司上市募资，成立目标是用募集的钱财收购一家具有高成长发展前景的非上市公司，完成与目标公司的业务合并(De-SPAC交易)，从而实现该标的企业的上市。

　　与一般IPO不同，SPAC上市不仅能加速上市进程、降低上市成本，交易也更加灵活，适配商业化处于中早期阶段、未来具备较大发展潜力的技术公司。

　　而相比香港SPAC，司凯奇选择在纳斯达克SPAC的优势主要在于，纳斯达克SPAC的活跃水平高、机制成熟，并且能造成国际品牌效应。司凯奇已经有中东、东南亚、欧洲等海外市场布局，选择纳斯达克有益于吸引国际资本和客户。

　　早期投资司凯奇之外，九合系统布局 新能源 赛道

　　作为司凯奇的早期投资人，王啸回忆称，刚开始认识高超时还是疫情期间，团队跟高超首先做了线上交流。高超是汽车行业高管，有成功创业经验，团队的技术能力也很强，因此九合 创投 在 新能源 商用车发展刚起步的阶段，投了司凯奇的天使轮。

　　“司凯奇在创业早期就经历了疫情因素造成的各种影响，我们对精湛的印象是有很强的韧性，能应对外部环境造成的挑战。”王啸说。

　　投资完成后，九合 创投 帮司凯奇对接了投资机构和产业资源，讨论整体业务发展方向，和推荐人才。在公司发展的重要节点和关键时刻，九合 创投 始终选择跟开创人站在一起。

　　王啸指出，“懂开创人”极为重要，创业是非常孤独的，一路走来会遇到很多困难，有时会感觉走不过去。这个时候投资人就要懂开创人，懂他遇到的困难，也要懂他做出的重大决策。投资人可以去提战略上的建议，更关键的是提供好情绪价值，不断的鼓励。

　　除了投资司凯奇，九合 创投 近年来在 新能源 赛道进行了全面的投资布局。“我们擅长从‘计算’的视角看科技变革，在‘计算+能源’交叉点识别早期机会。我们将 新能源 看作一个正在被重构的能源系统，涵盖能量生成、存储、调度等链路。”王啸说。

　　好比，近年来，AI和高温超导材料的突破大大加速了聚变能的发展，聚变能已成为未来能源的重要方向。在2022年，九合 创投 参与了星环聚能的天使轮融资，这是一家致力于聚变能商业应用及相关技术研发的企业；在国外能源结构调整的影响下，能源出海也存在结构性机会。2024年，九合 创投 参与了欧洲 虚拟电厂 企业Green Voltis的天使轮融资。

　　“今年，我们会持续关注电动化造成的新机会，好比电动摩托、电动船、电动工具、电动机械、eVTOL等。我们认为，所有传统油式和插电式的to C端家用工具，都有一波电动化的新机会。”王啸说。

　　谈及筛选判断项目的标准，王啸表示， 新能源 创业者要对产业链、制造环节有know how，理解 新能源 在工程和商业化上的复杂性。团队会倾向于投资那些具备“底层技术+工程能力+产业协同”的 新能源 创业者，和一些具备交叉背景的团队，他们不仅技术能力强，还能跨学科融合。这时，九合 创投 也在不断迭代自己对 新能源 赛道的认知。

　　投资之后，九合 创投 会从产业协同、场景对接等方面提供投后赋能，为被投企业对接国家电网、能源研究院、产业投资方等多方面的资源，支持被投企业更快的融入产业链条。