【开源证券】开源证券IPO终止 - 什么情况？

　　不久前，深交所网站披露，开源证券IPO审核状态更新为终止（取消）。深交所公告显示，因保荐人取消发行上市申请，因此深交所决定终止开源证券发行上市审核。

　　关于为何取消IPO等更多信息，开源证券方面未正面回应，仅表示以深交所公告为准。

　　直到今天，还有4家券商仍在交易所排队IPO审核，分别是财信证券、华龙证券、东莞证券、渤海证券。

　　按下IPO终止键

　　深交所发行上市审核信息显示，此次终止审核的直接起因是开源证券的保荐机构民生证券（现“国联民生证券”）提交了取消IPO申请文件。

　　对于此次取消IPO的原因，有报道称主要是源于开源证券更换会计师事务所的切实需求。对此，开源证券方面并未对《国际金融报》记者作出正面回应，仅表示以深交所公告为准。

　　回溯开源证券的资本化历程，其早在2015年曾挂牌新三板，2018年因业绩下滑及监管处罚摘牌。

　　2022年6月，开源证券向中国证券监督管理委员会提交主板上市申请。2023年2月A股实施全面注册制后，开源证券IPO项目平移至深交所审核，该项目于2023年3月2日被受理。

　　2023年4月11日，深交所向开源证券发出审核问询函。然而直到如今IPO终止，开源证券也未曾发布过回复内容。

　　2023年8月，中国证券监督管理委员会提出“阶段性收紧IPO节奏”，随后IPO市场急剧收缩。

　　记者了解到，开源证券是全面注册制实行后第贰家终止上市的券商。在此之前，华宝证券于2024年6月撤单IPO，该公司彼时回应称，是基于“功能定位和发展战略做出的主动决策”。

　　投行净收入下滑46%

　　开源证券的总部办公地位于陕西西安。招股书显示，开源证券的控股股东为陕煤集团，持股58.8%，实际控制人为 陕西省 国资委。

　　业绩方面，2024年，开源证券实现营业收入28.59亿元人民币，同比下滑6.61%；净收入6.95亿元人民币，同比增长12.78%。拉长时间来看，2021年—2023年，开源证券营业收入分别为27亿元、26.37亿元、30.61亿元人民币，净收入分别为5.3亿元、5.1亿元、6.17亿元人民币。

　　具体到各项业务表现，Choice数据显示，2024年，开源证券经纪、投行、资管、自营、信用业务净收入分别为5.14亿元、4.64亿元、1.41亿元、11.86亿元、3.84亿元人民币。

　　从近四年的数据来看，开源证券投行业务在注册制改革的推动下，的确抓住了一定的市场增量机会。2021年至2023年，该公司投行业务净收入分别为7.17亿元、7.2亿元、8.57亿元人民币。

　　然而，步入2024年，开源证券核心的投行业务遭遇了“寒冬”。2024年，该公司投行业务净收入4.64亿元人民币，同比减少3.93亿元人民币，降幅近46%。就项目撤否率来看，2024年以来，其保荐项目合计22个，主动取消15个，项目取消率68.18%。

　　再看其它业务，2022年、2023年该公司自营业务净收入分别为3.65亿元、8.27亿元人民币，支撑整体业绩；资管业务稳健增长，2023年该业务净收入不高于1亿元人民币。而近四年，该公司经纪业务逐年递减；信用业务近三年也出现较大幅度的下滑，2022年该业务净收入超6亿元人民币。

　　4家券商IPO排队中

　　目前，仍在IPO排队的券商仅剩4家：财信证券、华龙证券、东莞证券和渤海证券。其中，华龙证券、财信证券、渤海证券处于已问询状态，东莞证券处于已受理状态。

　　“券商行业的特性决定了上市时机是关键因素。”深圳中金华创基金老总龚涛告诉《国际金融报》记者，券商“靠天吃饭”，在行情好时业绩高增，熊市时业绩下滑，中小券商波动更大。因此，上市材料时效性和业绩表现都很关键。业绩波动大，上市后股票价格也会受影响，所以一些券商会择时主动取消IPO材料。

　　独立财经评论员郭施亮对《国际金融报》记者表示，券商取消IPO的原因可能是多方面的。例如，申请IPO的企业可能因更换会计师事务所，或公司业务发展和功能定位发生变化，从而主动取消IPO申请。另外，如果公司的财务数据或信息披露不符合有关规定要求，也有可能存在造成其取消IPO申请，进而影响整个IPO进程。

　　郭施亮表示，在市场化改革的大环境下，未来券商IPO仍将稳步推进。借助资本市场这一平台实现做大做强，提升自身竞争力，拓宽融资渠道，这无疑是券商发展的核心需求所在。