【IPO】2025年IPO市场回顾 - 港股重回全球第一 A股打新收益创三年新高

　　2025年A股IPO市场交出了一份亮眼成绩单。根据德勤中国资本市场服务部最新报告，全年预期有114家A股公司完成上市，融资总金额达1296亿元人民币，同比增长94%，其中上海证交所融资额排名全球第五。

　　104只新股无一破发，平均首日收盘上涨幅度高达257%，为近三年来最佳表现。其中，首日上涨幅度超过300%的“超级大肉签”多达32只，平均每三只新股中就有一只可能为打新者造成超过三倍的打新收益。

　　港股新股市场的表现更为亮眼，重回全球融资榜第壹，预计全年114只新股上市，融资约2863亿港元，其中科技企业占比超45%，成为新质生产力的集中展示窗口。从“闭眼打新”的沪深A股新股狂欢，到国际化布局的港股稳健，中国资本市场正以硬科技为引擎，构建起覆盖全球的优质企业上市生态。

　　A股IPO市场实现量价齐升新突破

　　2025年，A股市场的表现延续了2024年的势头，新股数量增加，主要系新“国九条”及资本市场“1+N”系列政策的支持，全年市场显现出“量稳质升、上涨幅度扩大”的鲜明特征。

　　根据记者统计数据，截至12月19日，年内已经有106只新股上市，合计募集资金1220亿元人民币。随着健信超导、锡华科技、天溯计量、纳百川等新股预计将在年内挂牌上市，德勤中国资本市场服务部预计，全年A股市场将有114家公司上市，融资金额1296亿元人民币，相对2024年有100家公司上市融资668亿元人民币，新股数量同比增加14%，融资总额同比增长94%。

　　分板块来看，全年114家上市公司中，创业板新股数量最多(33只)，上海证交所主板和科创板分别有23只、19只，深市主板15只，北交所24只。

　　从行业分布看，电子、电力设备、汽车、基础化工、机械设备5大行业成为IPO主力军，分别有19只、17只、15只、13只、10只，合计74只，占新股总数比例约65%。德勤报告指出，2025年IPO审核更加关注企业的质量、技术先进性和与国家战略的契合度，对 人工智能 、 新能源 、高端制造等科技新兴领域的企业给予更顺畅的上市通道。

　　新股发行量增质稳的同时，今年A股为投资人造成了丰满的“打新幸福感”，成为近三年来“新股最挣钱之年”。12月19日，光芯片企业优迅股份（688807.SH）挂牌科创板上市，开盘价240元人民币，上涨364.58%，中一签（500股）盈利超过9万元。

　　数据显示，年内已上市的106只新股，首日平均上涨幅度达到257.2%，意味着中签投资者在上市首日平均可获得超过发行价两倍半的回报。上市首日上涨幅度在300%~500%之间的“超级肉签”更是达到了31只，好比丹娜生物（920009.BJ）、鼎佳精密（920005.BJ）、建发致新（301584.SZ）等股首日涨超400%，大鹏工业（1211.11%）、三协电机（785.62%）、江南新材（606.83%）等4只股的首日上涨幅度超过500%。摩尔线程（688795.SH）、沐曦股份（688802.SH）的中一签盈利均超过20万元。

　　港交所重回全球第壹

　　2025年港股市场新股时隔多年重夺全球IPO第壹宝座，根据德勤中国统计，预计2025年香港将完成114只新股上市融资约2863亿港元，但融资规模尚未突破2020年、2021年的高位，当时两年的新融资总额均超过3300亿港元。2024年香港市场仅有70只新股融资875亿港元，即今年港交所新股数量将同比增加63%，融资金额同比跃升两倍多。

　　同时，港股新股市场掀起超大规模发行浪潮，今年有8只超大型新股上市，每只融资均超过100亿港元，占总融资额约五成。统计显示，2025年全球前十大募资金额IPO榜单，港交所贡献了其中四单： 宁德时代 （03750.HK）、紫金黄金国金（02259.HK）、 三一重工 （06031.HK）、 赛力斯 （09927.HK），募资金额分别达410亿港元、287亿港元、152亿港元、143亿港元。其中， 宁德时代 的H股募资额位列全球第贰。值得注意的是，2025年港交所19项A+H股上市项目的融资金额占全年新股融资总额的一半。

　　德勤中国资本市场服务部香港上市业务全国主管合伙人及上市业务华东区主管合伙人谢明辉对记者表示：“香港再次夺回了全球新股市场的桂冠，充分展现了香港交易所和香港中国证券监督管理委员会在过去几年推行多项改革措施的积极影响和丰硕成果，例如简化上市审批程序、建立特专科技公司上市制度、开通科技专线、缩短新股结算周期，及全新第壹次公开招股市场定价的机制。”

　　就2026年香港新股市场的前景，谢明辉认为，该市场仍将在一定水平上受到宏观经济及地缘政治原因影响，包含美国货币政策走向、全球资金配置动向，和中国企业出海与扩大内需的政策取向。

　　德勤资本市场服务部预测，港交所目前超过300宗上市申请个案的名单，预计2026年全年香港新股市场将有约160只新股融资很多于3000亿港元，预计其中将有7只新股融资超过100亿港元，其中包含内地龙头企业。