【北汽蓝谷】北汽蓝谷2025年 - 亏损额料收窄 - 新品布局持续改善盈利能力待观察

　　最近， 北汽蓝谷 发布了2025年业绩预告，公司预计2025年归属于上市公司股东的净亏损为43.5亿元-46.5亿元人民币，归属于上市公司股东的扣除非我们时常性损益后的净亏损为46.5亿元-49.5亿元人民币。此前 北汽蓝谷 已经连续五年显现亏损状态，但从2025年的业绩预告来看，公司的亏损额将收窄。

　　2025年， 北汽蓝谷 的销量大增，达到20.96万辆，同比增长了84.06%。 北汽蓝谷 在公告中表示，由于规模效益尚未充分体现，公司整体仍处于战略投入期的亏损阶段。随着新产品矩阵按规划投放市场及降本增效措施进一步落实，公司盈利能力有望进一步改善，但能否持续仍有待观察。

　　销售数据向好

　　作为 新能源 车企， 北汽蓝谷 亟待规模效应释放转化为盈利能力的时刻。目前， 北汽蓝谷 旗下拥有三大品牌享界、极狐和BEIJING，其中，享界品牌是公司旗下全新品牌，该品牌下首款合作车型全景智慧旗舰轿车享界S9由北汽 新能源 与华为联合缔造。

　　全年销量破20万辆的 北汽蓝谷 ，在2025年下半年密集推出多款新车型：9月11日，极狐T1正式上市；9月16日，享界S9T正式上市；10月28日，全新阿尔法T5（包含极狐汽车首款增程版本）正式上市。新车型推动销量快速提升， 北汽蓝谷 8-12月销量依次为1.35万辆、2.05万辆、3.05万辆、3.23万辆、3.52万辆，月度销量稳步提升。

　　值得注意的是，享界品牌12月销量第壹次破万，创品牌单月历史新高，稳居30万元以上豪华 新能源 轿车销量冠军。享界的销售推动了 北汽蓝谷 高端化路线的实施。

　　新车的推出在一定水平上会刺激该车型销量的上涨，使公司获得更多的营业收入，可是新车型的推出也会使相关研发费用及销售费用增长。 北汽蓝谷 2025年前三季度财务数据显示，前三季度，公司支出研发费用15.73亿元人民币，上年同期的研发费用为10.98亿元人民币，同比增长43.26%；同期的销售费用为15.52亿元人民币，上年同期的销售费用为12.71亿元人民币，同比增长22.11%。

　　获资金输血

　　从 北汽蓝谷 公告中不难看出，公司仍在“烧钱”布局产能阶段，连年亏损造成 北汽蓝谷 的资产规模缩水。2025年9月30日， 北汽蓝谷 的总资产为338.44亿元人民币，较上年度末减少了18.29%；归属于上市公司股东的所有者权益为20.87亿元人民币，较上年度末减少了62.13%。

　　 北汽蓝谷 的控股股东为北汽集团，截至2025年9月30日，北汽集团直接持有 北汽蓝谷 23.14%的股权，北汽集团的一致行动人北京汽车股份有限公司、北汽（广州）汽车有限公司和 渤海汽车 系统股份有限公司分别持有 北汽蓝谷 10.99%、4.81%及3.24%的股权。

　　公司公告显示， 北汽蓝谷 自成立以来，便作为控股股东北汽集团 新能源 乘用车业务和自主事业发展的关键工程，承载着集团对中高端纯电 新能源 市场的深远布局。预计到2030年，北汽集团将持续投入千亿资源用于发展自主乘用车业务，并重点倾斜用于 新能源 、智能化领域研发。

　　北汽集团持续为还未盈利的 北汽蓝谷 输血。2025年11月， 北汽蓝谷 收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意 北汽蓝谷 新能源 科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》， 北汽蓝谷 定增方案正式获批。据此前公布的定增预案， 北汽蓝谷 向包含公司控股股东北汽集团、北汽集团控制的关联方 福田汽车 在内的不高于35名符合中国证券监督管理委员会规定条件的特定对象发行股份，其中，北汽集团拟认购金额不高于5亿元人民币， 福田汽车 拟认购金额不高于25亿元人民币。此次募资总规模不高于60亿元人民币，其中，50亿元将用于 新能源 车型开发项目，10亿元将用于AI智能化平台及智驾电动化系统开发项目。

　　公告显示，本次向特定对象发行募集资金到位后， 北汽蓝谷 的总资产及净资产规模将相应增加，财务情况将得到改善，有助于提高盈利能力，增强竞争实力和可持续发展能力。这也就意味着，即便短时间内 北汽蓝谷 的收益能力仍有所欠妥，但公司的退市风险或其实不高。