【盛新锂能】5年耗资74亿元吞下四川大型锂矿，盛新锂能亏损中谋逆袭

　　华夏时报记者胡雅文北京报道

　　木绒锂矿采矿权即将被 盛新锂能 （002240.SZ）收入囊中。

　　 盛新锂能 2月5日公告称，拟以现金收购 雅江县 惠绒矿业有限责任公司（下称“惠绒矿业”）13.93%股权，交易金额达12.6亿元人民币。交易完成后， 盛新锂能 将100%控股惠绒矿业并控制其核心资产木绒锂矿。为降低原料成本波动风险， 盛新锂能 自2020年开始逐步收购木绒锂矿，前前后后的交易金额超过74亿元人民币。

　　过去几年，业内公司受锂价波动影响极大，尽管 盛新锂能 已经连亏两年，但仍不断推进对木绒锂矿的收购。2月6日，《华夏时报》记者就相关问题致函 盛新锂能 ，截至发稿未得回复。 上海钢联 新能源 事业部锂业分析师郑晓强对记者说，“行业需求提升造成整体锂的耗用量增加，成本底部已经抬升，新开矿区成本偏高，但设备技术等方面较好，总体来看锂辉石成本下降是一定路径。” 盛新锂能 在公告中指出，“公司已就收购金额的70%申请贷款，目前子公司正在积极向银行申请并购贷款，剩余所需资金将通过自有资金和提升负债率、处置部分投资资产、经营性盈利等方式解决。”

“最后一块拼图”

　　木绒锂矿位于 四川省 雅江县 ，其探矿权归属于惠绒矿业。该矿探明的矿石资源量为6109.5万吨，其中已查明氧化锂资源量为98.963万吨，平均品位为1.62%。2024年时，木绒锂矿一度被誉为亚洲最大的伟晶岩型单体锂矿，仅勘探工作就历时5年。

　　该矿仍处于建设阶段。2024年10月17日，木绒锂矿取得自然资源部颁发的采矿许可证，开采期限为2024年9月5日至2048年9月5日，生产规模为300万吨/年，目前还处于前期建设阶段。根据《可行性研究报告》，矿山基建期为4年，达产期（60%生产负荷）为1年，减产期为3年。正常生产年（以2030年为例）锂精矿年产量为71.34万吨。

　　作为经营主体，惠绒矿业也尚未获得营业收入，2025年1—8月的营业收入为零，净收入为亏损1.63亿元人民币。截至2025年8月末，惠绒矿业总资产为9.02亿元人民币，净资产为7.25亿元人民币。此前，除了 盛新锂能 ，泰宸矿业、启成矿业和厦门创益盛屯 新能源 产业投资合伙公司（有限合伙）均是惠绒矿业的直接或间接持股方。

　　 盛新锂能 早在2020年就参与了启成矿业的第壹次增资，尔后 盛新锂能 已经通过子公司盛屯锂业完成屡次股权增持。过去半年， 盛新锂能 的收购动作极为迅速。在2025年9月之前， 盛新锂能 合计享有惠绒矿业52.2%权益，交易总金额约为26.24亿元人民币。2025年9月，盛屯锂业以14.56亿元受让泰宸矿业持有的启成矿业21%股权。2025年12月，盛屯锂业以20.8亿元受让泰宸矿业持有的启成矿业30%股权。到2026年，前述金额加上此次收购金额12.597亿元人民币， 盛新锂能 对木绒锂矿的交易金额累计为74.197亿元人民币。 盛新锂能 也将由此实现对木绒锂矿的100%控股。

大举贷款

　　随着全球锂矿资源的开发力度不断扩大及新建锂盐项目产能释放，锂盐行业竞争逐渐加剧。因此，持续稳定且低成本的锂资源供应成了锂盐生产企业的核心竞争力，对其长期发展非常重要。 盛新锂能 在公告中指出，“跟随行业快速发展的节奏，公司也在不断扩大锂盐产能，因此需要更多优质的锂矿资源来保障原材料的稳定供应。在保障自有在产矿山项目稳定生产之外，公司也在持续寻求优质的锂资源项目，不断扩大锂资源储蓄，持续提升锂矿原料的自给率。”

　　从抛出的收购计划来看，在过去半年内， 盛新锂能 要支出的钱财接近48亿元人民币。截至2025年末， 盛新锂能 的货币资金余额为28.8亿元人民币，银行授信总额为142.16亿元（含尚未提款的木绒矿山项目建设贷款33.3亿元），已使用80.3亿元人民币。 盛新锂能 表示，公司资产负债率为47.26%，仍有相应的负债空间，“目前， 盛新锂能 正在推进银行借款工作，在此次收购中已根据收购金额的70%申请并购贷款。贷款期限不高于十年，其中前4年只偿还极少量本金，当前该并购贷款已取得牵头行的批复。”

　　从公告来看， 盛新锂能 尚未支付完上一笔20.8亿元的收购款。根据协议约定，如果并购贷款能够在2026年年内获得银行批复并达到提款条件，则股权对价款应当于2026年12月31日前支付完毕。如果 盛新锂能 没能在2026年12月31日前获得银行借款，那么支付期限可以延长至2028年12月31日，不过对于应付未付的转让价款， 盛新锂能 应根据年化5%的利率支付资金使用费。

　　知名财税审专家、资深注册会计师刘志耕告诉《华夏时报》记者，“如果出现这种情景，简单来说就是 盛新锂能 要支付一笔资金的利息，这笔费用本质属于延期付款的钱财占用费。应付而未付，就等同占用了对方（卖方）的钱财，所以要付对方资金占用利息。”

　　业绩预告显示， 盛新锂能 仍处于亏损状态。2024年， 盛新锂能 亏损6.22亿元人民币。2025年， 盛新锂能 预计亏损6亿—8.5亿元人民币，并表示，“亏损主要是受行业供需格局等原因影响，同时美元贬值也造成了更多的汇兑损失。下半年，锂产品市场价格有所回升，印尼工厂开始销售出货，所以公司毛利较2024年有所增加。”

　　在 盛新锂能 看来，锂价回升将改善锂盐企业的经营业绩。公司曾在接受调研时表示，“自2025年7月份以来，在‘反内卷’环境下，江西及青海部分矿山的采矿权证问题等原因不断引发市场对供给端的担忧，同时随同需求端的超预期兑现，锂盐价格自低位反弹，锂盐企业经营情况有所好转。”

　　郑晓强对记者说，“就锂辉石而言，2026年是海外矿和国内矿同步产能扩张阶段的末尾，但依旧贡献较多增量。仅从现金成原本看，锂辉石矿的盈亏平衡点约为6.5万元/吨，靠近行业成本下沿。锂行业整体仍处于供需过剩的阶段，不过需求提升造成整体锂的耗用量增加，成本底部已经抬升，后续很难看到低于6万元/吨的碳酸锂。”