【一季度】亏损收窄、打通-元宝-后 美团大涨9%

　　《科创板日报》6月2日讯（记者徐赐豪）美团股票价格大涨，今日收盘大涨9.27%，报85.5港元，市值再次突破5000亿港元，达到5279.3亿港元。

　　此番股票价格大幅上行，核心源于该公司前一日披露的2026年一季度财报全线超机构预期，经营大幅减亏、收入口径重构锚定零售战略和与腾讯AI相关合作等原因。

　　从业绩基本面来看，美团一季度营业收入910.39亿元人民币，相较于去年同期的862.06亿元同比增加5.6%，营业收入稳健增长之外，盈利端改善成为最大亮点。

　　财报数据显示，美团当期经营亏损由2025年四季度的161亿元大幅收窄至65亿元人民币，减亏幅度明显。拆分核心板块，作为基本盘的核心本地商业经营亏损环比收至20亿元人民币，亏损额低于大摩、花旗此前40 亿 - 50亿元的亏损预判，盈利能力修复速度超出投行一致预期。

　　值得注意的是，在2026年一季度的财报中，美团对收入披露口径进行了一次大调整。美团称这次调整是为了配合其“零售+科技”的新战略。

　　此前美团收入划分为配送、佣金、在线营销、其它服务四大类目，2026 年一季报起，美团将营业收入重整为配送服务、商家服务、商品销售、其它四项，其中商品销售为全新单列科目，原本藏匿在“其它服务及销售”中的自营零售营业收入正式走到财报台前，这也意味着即时零售从附属业务升级为该公司战略级增长曲线。

　　财报显示，一季度的商品销售达209.72亿元人民币，同比增长46.6%。其中，新业务部分收入179.89亿元人民币，同比增长41%；核心本地商业部分（主要为自营医药和歪马送酒）收入29.83亿元人民币，同比增长96%。

　　科技投入层面，AI成为美团兑现“零售 + 科技”战略的关键抓手。一季度公司研发费用70 亿元人民币，同比提升22%，美团在财报中明确归因于“公司层面对AI的投入增加”。

　　值得注意的是，从去年财报业绩会开始，美团总裁王兴屡次谈论美团AI战略。

　　在最新的财报业绩会上，王兴详解美团AI产品落地进展：面向C端的智能助手“小团”入驻美团App底部核心导航栏，智能搜索功能迭代落地；面向B端商户的“智能掌柜”服务超70万餐饮商家，“数字员工”赋能30万零售商户。

　　同时王兴在上述业绩会上透露，即将与腾讯AI产品“元宝”打通生态，用户在元宝发起本地生活需求可跳转小团交互，打通跨平台流量闭环。

　　其实，美团在AI领域的尝试不止大模型和工具型应用。 无人机 送餐曾被寄予厚望。美团副总裁、 无人机 业务责任人毛一年接受《科创板日报》记者采访时，美团 无人机 目前在医疗领域实现了部分毛利，而餐饮外卖是高度竞争的领域，短时间内还难以实现盈利。

　　资金端，机构持仓显现明显分化。《科创板日报》记者了解到，今年以来摩根大通、贝莱德、柏基投资、Krane Funds Advisors 等许多家外资机构累计减持资金超亿港元；另一边，南方东英资产管理（CSOP Asset Management）、战略顾问等资金逆势大手笔加仓，加仓规模同样突破亿港元。

　　汇生国际资本总裁黄立冲看来，机构分歧之下，业绩拐点兑现吸引多头资金持续进场。

　　黄立冲向《科创板日报》记者表示，外卖行业补助退坡造成基本盘盈利修复，自营零售高速扩容打开收入天花板，AI产业化落地夯实长期成长逻辑，三重变量有望打开美团估值修复空间，后续零售规模化盈利、AI商业化落地节奏将成为左右公司股票价格的核心观察指标。